Bitcoin kävi alimmillaan 82 563 dollarissa 28. syyskuuta, jättäen markkinan suoraan pitkäaikaisten haltijoiden tiheän tarjontavyöhykkeen alapuolelle, jonka Glassnode määritti 84 000–85 000 dollariin 23. syyskuuta tehdyssä analyysissään. Sama tutkimus viittaa syvempään viitetasoon noin 77 000 dollarissa ja ylempään keskimääräiseen MVRV-tasoon noin 96 700 dollarissa. Mihin hinta tästä etenee, ei todennäköisesti ratkea pelkän kryptomarkkinan voimin.
Juuri yläpuolella oleva tarjontamuuri
Tuo 84 000–85 000 dollarin vyöhyke ei ole jälkikäteen piirretty tekninen viiva. Se on klusteri kolikoita, joita pitkäaikaiset haltijat pitävät hallussaan, mikä tarkoittaa, että suuri määrä tarjontaa vaihtaa omistajaa noilla tasoilla, jos hinta palaa sinne. Glassnoden näkemys siitä, voidaanko se vallata takaisin, riippuu yhdestä asiasta: spot-kysynnän ilmaantumisesta liikkeen rinnalle. Ilman sitä työntö klusteriin on vain työntö.
Alempi viitetaso noin 77 000 dollarissa on saman analyysin toinen puoli. Se ei ole tavoite, eikä sitä pidä kohdella kiinteänä päämääränä. Se on se, mikä tulee näkyviin, jos haltijaklusteria ei saada vallattua takaisin.
Spot-ostot ovat läsnä, vipu on ongelma
Glassnoden 21. syyskuuta julkaisema Market Pulse -katsaus osoitti spot-ostajien netto-ostoja, kasvavaa volyymiä ja raskasta futuurivipua. Spot-ostotarjous on rohkaiseva osa. Vipu on se osa, joka yleensä purkautuu rajusti, kun datajulkaisu menee väärään suuntaan. Viikoittaiset ETF-virrat olivat samaan aikaan negatiivisia, mikä muistuttaa, ettei spot-ostotarjous tule joka taskusta.
Kolme yhdysvaltalaisjulkaisua, yksi seurattava sarja
Makrotalouden kalenteri on täynnä. 30. syyskuuta julkaistaan elokuun henkilökohtaisten tulojen ja menojen raportti. 1. lokakuuta on vuorossa syyskuun ISM:n teollisuuskysely. 2. lokakuuta sarja päättyy syyskuun työllisyysraporttiin. Lisäksi 29. syyskuuta on varhainen työmarkkinatarkistus elokuun JOLTS-julkaisun muodossa, joskin 2. lokakuuta julkaistava palkkasummaluku on se, joka testaa suoremmin politiikkakysymyksen kasvupuolta.
Fed nosti tavoitehaarukkaansa 3,75–4 prosenttiin 16. syyskuuta viitaten kohonneeseen inflaatioon ja työvoiman kasvun tahdissa pysyneisiin työpaikkavoittoihin. Tämä kehystys on merkityksellinen sille, miten nämä luvut tullaan lukemaan. Pehmeäksi jäävä inflaatiodata on tervetullutta. Heikoksi jäävä kasvudata ei ole, ainakaan riskialttiille omaisuuserille.
Yhdistelmä, joka todella kertoisi jotain
Pehmeä elokuun PCE-lukema, jota seuraa kuumempi syyskuun ISM Prices -luku, olisi paljastavin polku tällä viikolla. Elokuun ISM-raportissa Prices-indeksi oli jo 71,1 ja Supplier Deliveries 59,3, joten inflaatioputki käy lämpimänä uuteen kyselyyn mentäessä. Pehmeä kuluttajainflaatio yhdessä vahvojen tuotantopanosten hintojen kanssa on sotkuinen yhdistelmä, eikä se tarjoa Fedille helppoa syytä liikkua.
Palkkasummissa on oma ansansa. Vakava pettymys voisi painaa tuottoja alas, mikä kuulostaa paperilla tukevan hintaa, mutta Bitcoin voi silti laskea, jos sijoittajat tulkitsevat alituksen kasvushokiksi ja leikkaavat riskiä kaikkialla. Matalammat tuotot ja matalampi Bitcoin eivät ole ristiriitaisia lopputuloksia.
Öljy on taustamuuttuja, joka ruokkii jatkuvasti tämän inflaatiopuolta. Yhdysvaltain energiatietohallinto arvioi Brent-raakaöljyn spot-hinnan olleen keskimäärin 91 dollaria barrelilta elokuussa, 7 dollaria yli heinäkuun, rajoittuneiden Lähi-idän vientien vuoksi. Kansainvälinen energiajärjestö havaitsi Persianlahden dieselin ja kaasuöljyn viennin olleen vakavasti rajoitettua elokuussa ja kirjasi fyysisen raakaöljyvertailuarvon lisänousun 9. syyskuuta mennessä. Kansainvälinen merenkulkujärjestö rekisteröi alusvahinkoja Hormuzin salmessa ja sen läheisyydessä 21. ja 23. syyskuuta. Kyse on elävästä tarjontariskistä, ei historiallisesta alaviitteestä.
Ensimmäinen kova testi tulee 30. syyskuuta elokuun PCE:n myötä. 84 000–85 000 dollarin takaisinvaltaus on se, mitä sen jälkeen kannattaa seurata, ja se merkitsee vain, jos spot-kysyntä tulee mukana.
