ביטקוין נסחר בשפל של 82,563 דולר ב-28 בספטמבר, והותיר את השוק תקוע ישירות מתחת לרצועה צפופה של היצע מחזיקים לטווח ארוך, שגלאסנוד זיהתה בטווח של 84,000 עד 85,000 דולר בניתוח מ-23 בספטמבר. אותו מחקר מצביע על התייחסות עמוקה יותר בקרבת 77,000 דולר ועל רמת MVRV ממוצעת מעל השוק בסביבות 96,700 דולר. לאן המחיר ילך מכאן כנראה לא ייקבע על ידי קריפטו לבדו.
חומת ההיצע שמרחפת ממש מעל
אזור 84,000 עד 85,000 דולר אינו קו טכני שנמשך בדיעבד. זהו אשכול של מטבעות המוחזקים על ידי מחזיקים לטווח ארוך, כלומר היצע רב מחליף ידיים ברמות אלו אם המחיר יחזור לשם. הקריאה של גלאסנוד בשאלה אם ניתן להחזיר את האזור תלויה בדבר אחד: ביקוש ספוט שמופיע לצד המהלך. בלי זה, דחיפה לתוך האשכול היא רק דחיפה.
ההתייחסות התחתונה בקרבת 77,000 דולר היא הצד השני של אותו ניתוח. זה לא יעד, ואסור להתייחס אליו כיעד קבוע. זה מה שנכנס לתמונה אם אשכול המחזיקים לא נכבש מחדש.
רכישות ספוט קיימות, המינוף הוא הבעיה
דופק השוק של גלאסנוד מ-21 בספטמבר הראה רכישות ספוט נטו של סוחרים, נפח עולה ומינוף כבד בחוזים עתידיים. היצע הספוט הוא החלק המעודד. המינוף הוא החלק שנוטה להתפרק באלימות כשנתון מתפרסם בכיוון הלא נכון. יציאות שבועיות מתעודות סל נסחרות התרחשו במקביל לכל זה, מה שמזכיר שהיצע הספוט לא מגיע מכל כיס.
שלושה פרסומים בארה"ב, רצף אחד לעקוב אחריו
לוח השנה המאקרו-כלכלי עמוס. ב-30 בספטמבר מתפרסם דוח ההכנסה וההוצאות האישיות של אוגוסט. ב-1 באוקטובר סקר הייצור ISM של ספטמבר. ב-2 באוקטובר מסתיים עם דוח התעסוקה של ספטמבר. יש גם בדיקת עבודה מוקדמת ב-29 בספטמבר עם פרסום JOLTS של אוגוסט, אם כי מספר השכר מ-2 באוקטובר הוא זה שבוחן באופן ישיר יותר את צד הצמיחה של שאלת המדיניות.
הפדרל ריזרב העלה את טווח היעד ל-3.75% עד 4% ב-16 בספטמבר, תוך ציון אינפלציה גבוהה ורווחי תעסוקה ששומרים על קצב עם כוח העבודה. הניסוח הזה חשוב לאופן שבו הפרסומים הללו יתפרשו. נתוני אינפלציה רכים הם מבורכים. נתוני צמיחה חלשים הם לא, לפחות לא לנכסי סיכון.
השילוב שבאמת יגיד משהו
קריאת PCE רכה לאוגוסט ואחריה מספר מחירי ISM חם יותר לספטמבר יהיו המסלול החושפני ביותר השבוע. דוח ISM של אוגוסט כבר הציג מדד מחירים של 71.1 וזמני אספקה של 59.3, כך שצינור האינפלציה פועל בחמימות לקראת הסקר החדש. אינפלציית צרכנים רכה יחד עם מחירי תשומות יציבים היא תערובת מבולגנת, והיא לא נותנת לפד תירוץ קל לזוז.
מספרי השכר טומנים בחובם מלכודת משלהם. אכזבה חמורה עלולה להוריד את התשואות, מה שנשמע תומך על הנייר, אבל ביטקוין עדיין יכול לרדת אם משקיעים יפרשו את ההחמצה כהלם צמיחה ויקצצו בסיכון בכל החזית. תשואות נמוכות וביטקוין נמוך אינם תוצאות סותרות.
הנפט הוא המשתנה ברקע שממשיך להזין את צד האינפלציה של זה. מינהל המידע האנרגטי העריך שנפט גולמי מסוג ברנט נסחר בממוצע ב-91 דולר לחבית באוגוסט, 7 דולר מעל יולי, בגלל יצוא מוגבל במזרח התיכון. סוכנות האנרגיה הבינלאומית מצאה שיצוא דיזל וגזאויל מהמפרץ הוגבל באופן חמור באוגוסט ותיעדה זינוק נוסף במדד נפט גולמי פיזי עד 9 בספטמבר. הארגון הימי הבינלאומי תיעד נזק לכלי שיט בתוך ומסביב להורמוז ב-21 וב-23 בספטמבר. זהו סיכון היצע חי, לא הערת שוליים היסטורית.
המבחן הקשה הראשון מגיע ב-30 בספטמבר עם PCE של אוגוסט. החזרת 84,000 עד 85,000 דולר היא מה שיש לשים לב אליו אחר כך, וזה נחשב רק אם ביקוש ספוט מגיע איתו.
