Біткоїн торгувався аж до $82 563 28 вересня, залишивши ринок притиснутим безпосередньо під щільною смугою пропозиції довгострокових утримувачів, яку Glassnode оцінив у $84 000–$85 000 в аналізі від 23 вересня. Те саме дослідження вказує на глибший орієнтир близько $77 000 та рівень середнього MVRV зверху близько $96 700. Те, куди ціна рухатиметься далі, ймовірно, вирішуватиметься не лише криптовалютою.
Стіна пропозиції, що нависає зверху
Зона $84 000–$85 000 — це не технічна лінія, намальована постфактум. Це скупчення монет, утримуваних довгостроковими власниками, що означає, що великий обсяг пропозиції переходить з рук у руки на цих рівнях, якщо ціна повернеться туди. Оцінка Glassnode щодо того, чи вдасться її повернути, залежить від одного: появи спотового попиту разом із рухом. Без цього просування в скупчення — це просто просування.
Нижчий орієнтир близько $77 000 — це інша сторона того самого аналізу. Це не ціль, і до нього не слід ставитися як до фіксованого пункту призначення. Це те, що з'являється в полі зору, якщо скупчення утримувачів не буде повернуто.
Спотові покупки є, проблема — у кредитному плечі
Market Pulse від Glassnode за 21 вересня показав чисте спотове купівельне навантаження тейкерів, зростання обсягів і значне кредитне плече на ф'ючерсах. Спотовий попит — це та частина, що вселяє надію. Кредитне плече — це те, що зазвичай різко розкручується, коли дані виходять не за прогнозом. Тижневі відтоки з ETF супроводжували все це, що нагадує: спотовий попит надходить не з усіх кишень.
Три публікації в США, одна послідовність для спостереження
Макроекономічний календар насичений. 30 вересня вийде звіт про особисті доходи та витрати за серпень. 1 жовтня — опитування ISM у виробничому секторі за вересень. 2 жовтня завершує тиждень звіт про зайнятість за вересень. Також є рання перевірка ринку праці 29 вересня з публікацією JOLTS за серпень, хоча саме показник зайнятості від 2 жовтня безпосередніше перевіряє зростання в контексті політичного питання.
ФРС підвищила цільовий діапазон до 3,75%–4% 16 вересня, посилаючись на підвищену інфляцію та зростання зайнятості, що встигає за робочою силою. Це формулювання має значення для того, як читатимуться ці дані. Дані про інфляцію, що виявляються м'якими, вітаються. Дані про зростання, що виявляються слабкими, — ні, принаймні не для ризикових активів.
Комбінація, яка справді щось сказала б
М'яке серпневе значення PCE, за яким іде гарячіше вересневе число ISM Prices, було б найбільш показовим сценарієм цього тижня. У серпневому звіті ISM індекс цін уже становив 71,1, а індекс термінів поставок — 59,3, тож інфляційний конвеєр працює гаряче перед новим опитуванням. М'яка споживча інфляція плюс стійкі ціни на сировину — це заплутана суміш, і вона не дає ФРС легкого виправдання для дій.
Показники зайнятості несуть власну пастку. Серйозне розчарування може потягнути дохідність нижче, що на папері звучить як підтримка, але Біткоїн все одно може продаватися, якщо інвестори сприймуть промах як шок зростання та скоротять ризик загалом. Нижча дохідність і нижчий Біткоїн — не суперечливі результати.
Нафта — це фонова змінна, яка продовжує живити інфляційну сторону цього питання. Управління енергетичної інформації оцінило середню спотову ціну нафти Brent у серпні на рівні $91 за барель, що на $7 вище за липень, через обмежений експорт із Близького Сходу. Міжнародне енергетичне агентство виявило, що експорт дизельного та газойлевого палива з Перської затоки був серйозно обмежений у серпні, та зафіксувало подальший стрибок фізичного еталонного сорту нафти до 9 вересня. Міжнародна морська організація зареєструвала пошкодження суден у районі Ормузької протоки та поблизу нього 21 і 23 вересня. Це реальний ризик пропозиції, а не історична примітка.
Перше серйозне випробування відбудеться 30 вересня з публікацією серпневого PCE. Повернення $84 000–$85 000 — це те, за чим слід спостерігати після цього, і воно зараховується лише за умови супутнього спотового попиту.
