Bitcoin był notowany nawet po 82 563 USD 28 września, pozostawiając rynek bezpośrednio poniżej gęstej strefy podaży długoterminowych posiadaczy, którą Glassnode określił na 84 000–85 000 USD w analizie z 23 września. To samo badanie wskazuje na głębszy poziom odniesienia w okolicach 77 000 USD oraz średni poziom MVRV około 96 700 USD. To, dokąd zmierza cena, prawdopodobnie nie zostanie rozstrzygnięte wyłącznie przez kryptowaluty.
Ściana podaży tuż nad głową
Strefa 84 000–85 000 USD nie jest linią techniczną narysowaną po fakcie. To skupisko monet w rękach długoterminowych posiadaczy, co oznacza, że przy tych poziomach zmienia się duża podaż, jeśli cena tam wróci. Ocena Glassnode, czy uda się ją odzyskać, opiera się na jednym: popycie spot pojawiającym się wraz z tym ruchem. Bez tego wypchnięcie w stronę skupiska to tylko wypchnięcie.
Niższy poziom odniesienia w okolicach 77 000 USD to druga strona tej samej analizy. Nie jest to cel i nie należy go traktować jako stałego punktu docelowego. To, co pojawia się w polu widzenia, jeśli skupisko posiadaczy nie zostanie odzyskane.
Zakupy spot są, problemem jest dźwignia
Market Pulse Glassnode z 21 września pokazał dodatnie zakupy netto przez takerów na rynku spot, rosnący wolumen i dużą dźwignię na kontraktach terminowych. Popyt spot to element zachęcający. Dźwignia to część, która zwykle gwałtownie się odwija, gdy dane pójdą w złą stronę. Tygodniowe odpływy z ETF-ów towarzyszyły temu wszystkiemu, co przypomina, że popyt spot nie pochodzi z każdej kieszeni.
Trzy publikacje z USA, jedna sekwencja do obserwacji
Kalendarz makro jest wypełniony. 30 września poznamy sierpniowy raport o dochodach i wydatkach osobistych. 1 października ukaże się wrześniowy indeks ISM dla przemysłu. 2 października zamyka tydzień wrześniowy raport o zatrudnieniu. Jest też wczesny sprawdzian rynku pracy 29 września wraz z publikacją sierpniowego JOLTS, choć to dane o zatrudnieniu z 2 października bardziej bezpośrednio testują stronę wzrostu w pytaniu o politykę.
Fed podniósł przedział docelowy do 3,75%–4% 16 września, powołując się na podwyższoną inflację i wzrost zatrudnienia nadążający za siłą roboczą. Ta narracja ma znaczenie dla odczytu tych danych. Łagodne dane o inflacji są mile widziane. Słabe dane o wzroście już nie, przynajmniej nie dla aktywów ryzykownych.
Kombinacja, która naprawdę coś powie
Łagodny sierpniowy odczyt PCE, a po nim gorętszy wrześniowy wskaźnik cen ISM, byłby najbardziej wymowną ścieżką w tym tygodniu. Sierpniowy raport ISM miał już wskaźnik cen na poziomie 71,1, a wskaźnik dostaw dostawców na 59,3, więc rurociąg inflacyjny rozgrzewa się przed nowym badaniem. Łagodna inflacja konsumencka plus mocne ceny nakładów to trudna mieszanka i nie daje Fedowi łatwej wymówki do ruchu.
Dane o zatrudnieniu niosą własną pułapkę. Poważne rozczarowanie mogłoby obniżyć rentowności, co na papierze brzmi wspierająco, ale Bitcoin może nadal spadać, jeśli inwestorzy odczytają rozczarowanie jako szok wzrostowy i tną ryzyko wszędzie. Niższe rentowności i niższy Bitcoin nie są sprzecznymi wynikami.
Ropa to zmienna w tle, która wciąż zasila stronę inflacyjną. Energy Information Administration szacowała, że średnia cena spot ropy Brent w sierpniu wyniosła 91 USD za baryłkę, o 7 USD więcej niż w lipcu, z powodu ograniczonego eksportu z Bliskiego Wschodu. Międzynarodowa Agencja Energetyczna stwierdziła, że eksport diesla i oleju napędowego z Zatoki Perskiej był poważnie ograniczony w sierpniu, a do 9 września odnotowała kolejny skok fizycznego benchmarku ropy. Międzynarodowa Organizacja Morska odnotowała uszkodzenia statków w cieśninie Hormuz i w jej pobliżu 21 i 23 września. To żywe ryzyko podażowe, a nie historyczny przypis.
Pierwszy twardy test przychodzi 30 września wraz z sierpniowym PCE. Odzyskanie 84 000–85 000 USD to coś, co należy obserwować później, i liczy się tylko wtedy, gdy towarzyszy temu popyt spot.
