Strategy ejer nu 848.000 BTC — lidt over 4 % af Bitcoins samlede udbud — pr. 4. oktober. Selskabet købte yderligere 334 BTC for omkring 28,7 mio. dollars til en gennemsnitspris på 85.838,80 dollars pr. mønt og tilbagekøbte cirka 176,3 mio. dollars af sin STRC-præferenceaktie i den seneste rapporteringsperiode.
Selskabet bogførte en gevinst på 21 mia. dollars på sine digitale aktiver i tredje kvartal af 2026. Bitcoin handlede nær 86.000 dollars, op mere end 4 % over syv dage og mere end 8 % over 30 dage, men stadig 30 % lavere end for et år siden.
Hvor Bitcoin-pengene faktisk kom fra
Den seneste indberetning viser, at 15,7 mio. dollars i nettoprovenu fra salg af MSTR-stamaktier gik til Bitcoin, sammen med et træk på 13 mio. dollars fra USD Cash. Det er et beskedent køb, og kilden er værd at bemærke: en del af det kom fra selskabets egen likviditetsbeholdning, ikke kun fra ny egenkapital.
Pr. 4. oktober udgjorde Strategy's USD-aktiver i alt 5,7 mia. dollars. Størstedelen — 4,88 mia. dollars — ligger i en USD-reserve øremærket til præferenceudbytter og rentebetalinger på gæld. Yderligere 833,4 mio. dollars er likviditet til generelle formål, herunder midler til Bitcoin-køb.
Købet i slutningen af september var større: 1.665 BTC for omkring 142,8 mio. dollars.
STRC's opsving har ikke løst finansieringsspørgsmålet
STRC var steget tilbage til omkring 99,40 dollars efter at være faldet til omkring 75 dollars i løbet af sommeren. Instrumentet har en nominel værdi på 8,93 mia. dollars, et variabelt udbytte på 12 % og et effektivt afkast på 12,07 %.
Peter Schiff kædede Bitcoins bevægelse over 80.000 dollars sammen med forbedret tillid og mulig short-dækning. Men han hævdede, at STRC-genopretningen ikke har genoprettet Strategy's evne til at rejse penge ved at udstede nye STRC. Det er kernen i hans advarsel: præferenceaktien udfører ikke det kapitalrejsningsarbejde, den engang gjorde.
Schiff satte også spørgsmålstegn ved, om Strategy's finansieringsmiks kan opretholde større Bitcoin-køb, hvis teknologaktier trækker sig tilbage, og advarede om, at Bitcoins pris kan vende i det scenarie.
Makrobaggrunden, som Schiff følger
Hans udsyn er knyttet til faldende obligationspriser, svage inflations- og beskæftigelsessignaler samt olie nær 91 dollars pr. tønde. Olietallene følger et G7-løfte om at frigive 100 mio. tønder fra strategiske reserver.
Det er et blandet billede. Bitcoins 30-dages gevinst er reel, men det årlige fald på 30 % betyder, at selskabets gennemsnitlige kostpris er under vand på et trailing-basis, selv med Q3-gevinsten på bøgerne.
Den næste konkrete kontrolpost er Strategy's forpligtelser til præferenceudbytte, og hvorvidt STRC kan udstedes til et afkast, markedet vil absorbere. Selskabets reserve på 4,88 mia. dollars dækker disse betalinger foreløbig. Det åbne spørgsmål er, om salg af stamaktier og kontanttræk fortsat bærer Bitcoin-købsprogrammet, eller om STRC-udstedelse først skal i gang igen.
Schiffs advarsel afhænger af en tilbagegang i teknologaktier, som endnu ikke er sket. Hvis den sker, bliver finansieringsmikset testet offentligt.
