Strategy kini memegang 848,000 BTC — lebih sedikit daripada 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin — setakat 4 Okt. Syarikat itu memperoleh 334 BTC lagi dengan harga kira-kira $28.7 juta pada purata $85,838.80 setiap syiling, dan membeli semula kira-kira $176.3 juta saham keutamaan STRC dalam tetingkap pelaporan terkini.
Syarikat itu mencatatkan keuntungan $21 bilion ke atas aset digitalnya pada suku ketiga 2026. Bitcoin didagangkan hampir $86,000, naik lebih 4% dalam tempoh tujuh hari dan lebih 8% dalam tempoh 30 hari, walaupun masih turun 30% tahun ke tahun.
Dari mana wang Bitcoin sebenarnya datang
Pemfailan terkini menunjukkan $15.7 juta hasil bersih daripada jualan saham biasa MSTR masuk ke dalam Bitcoin, bersama-sama dengan pengeluaran $13 juta daripada Tunai USD. Itu pembelian yang sederhana, dan sumbernya wajar diberi perhatian: sebahagian daripadanya datang daripada longgokan tunai syarikat sendiri, bukan hanya ekuiti baharu.
Setakat 4 Okt, jumlah aset USD Strategy ialah $5.7 bilion. Sebahagian besarnya — $4.88 bilion — berada dalam Rizab USD yang diperuntukkan untuk dividen keutamaan dan faedah hutang. Satu lagi $833.4 juta ialah tunai tujuan umum, termasuk wang untuk pembelian Bitcoin.
Pembelian hujung September lebih besar: 1,665 BTC dengan harga kira-kira $142.8 juta.
Kebangkitan STRC belum selesaikan persoalan pembiayaan
STRC telah naik semula ke sekitar $99.40 selepas menjunam ke sekitar $75 pada musim panas. Instrumen itu membawa nilai nosional $8.93 bilion, dividen berubah 12%, dan hasil efektif 12.07%.
Peter Schiff mengaitkan pergerakan Bitcoin melepasi $80,000 dengan keyakinan yang meningkat dan kemungkinan penutupan jualan pendek. Tetapi beliau berhujah bahawa pemulihan STRC tidak memulihkan keupayaan Strategy untuk mengumpul wang dengan menerbitkan STRC baharu. Itulah inti pati amaran beliau: saham keutamaan itu tidak lagi melakukan kerja pengumpulan dana seperti dahulu.
Schiff juga mempersoalkan sama ada campuran pembiayaan Strategy dapat menampung pembelian Bitcoin yang lebih besar jika saham teknologi menurun, sambil memberi amaran bahawa harga Bitcoin boleh berbalik dalam senario itu.
Latar belakang makro yang dipantau Schiff
Pandangannya berkait dengan kejatuhan harga bon, isyarat inflasi dan pekerjaan yang lemah, serta minyak hampir $91 setong. Angka minyak itu menyusuli ikrar G7 untuk melepaskan 100 juta tong daripada rizab strategik.
Gambaran keseluruhannya bercampur-campur. Keuntungan 30 hari Bitcoin memang nyata, tetapi penurunan tahunan sebanyak 30% bermakna asas kos purata syarikat berada di bawah air secara trailing, walaupun dengan keuntungan Q3 dalam buku.
Titik pemeriksaan konkrit seterusnya ialah obligasi dividen keutamaan Strategy dan sama ada STRC boleh diterbitkan pada hasil yang akan diserap pasaran. Rizab $4.88 bilion syarikat menampung pembayaran tersebut buat masa ini. Persoalan terbuka ialah sama ada jualan saham biasa dan pengeluaran tunai terus menampung program pembelian Bitcoin, atau sama ada penerbitan STRC perlu kembali aktif dahulu.
Amaran Schiff bergantung pada penurunan saham teknologi yang belum berlaku lagi. Jika ia berlaku, campuran pembiayaan itu akan diuji secara terbuka.
