Dunamu, das Unternehmen hinter der dominierenden südkoreanischen Krypto-Börse Upbit, gab für das erste Quartal 2026 einen Gewinnrückgang von 78 % im Jahresvergleich bekannt. Der drastische Einbruch zeigt, dass selbst die größten Börsen einem Marktabschwung nicht entkommen können – und setzt die Betreiber unter Druck, neue Einnahmequellen jenseits von Handelsgebühren zu erschließen.
Der herbe 78%ige Rückgang
Dunamu meldete den Gewinneinbruch diese Woche und führte ihn auf eine allgemeine Verlangsamung des Handels mit digitalen Vermögenswerten zurück. Das Unternehmen weist die Zahlen von Upbit nicht separat aus, aber die Börse macht den Löwenanteil seiner Einnahmen aus. Da die Handelsvolumen branchenweit zurückgehen – koreanische Privatanleger halten sich zurück, während Bitcoin und Altcoins auf der Stelle treten – ist der einst reichlich fließende Gebührenstrom zu einem Rinnsal geworden.
Es ist eine krasse Kehrtwende im Vergleich zu 2024 und Anfang 2025, als Upbit von der Post-Halving-Euphorie mit Rekordgewinnen profitierte. Jetzt ist der Kater real.
Warum dies nicht nur Upbits Problem ist
Der Gewinnrückgang ist ein Warnsignal für die gesamte Börsenbranche. Krypto-Plattformen haben sich lange auf Handelsgebühren als ihre primäre – oft einzige – Einnahmequelle verlassen. Wenn der Markt ruhig wird, bleibt auch die Kasse leer. Dunamus Ergebnisse zeigen, dass selbst ein Marktführer mit hoher Liquidität und einer treuen Nutzerbasis sich nicht vor einem zyklischen Abschwung schützen kann.
Die Regulierungsbehörden in Südkorea haben im vergangenen Jahr zudem die Regeln für Token-Listings und den Anlegerschutz verschärft, was die Compliance-Kosten erhöht und die Margen schmälert. Das macht die Notwendigkeit diversifizierter Einnahmen noch dringlicher.
Was Dunamu als Nächstes tun könnte
Dunamu experimentiert bereits außerhalb des reinen Börsengeschäfts. Das Unternehmen betreibt eine Blockchain-Einheit, investiert in Web3-Startups und bietet eine Beratung für Token-Listings an. Doch diese Geschäfte sind im Vergleich zur Kernbörse noch klein. In seiner Gewinnmitteilung teilte das Unternehmen mit, dass es „daran arbeite, die nicht-handelsbezogenen Einnahmen zu stärken“, nannte jedoch keine Details.
Analysten, die das Unternehmen beobachten, erwarten, dass Dunamu stärker auf Stablecoin-Produkte, Verwahrung (Custody) und möglicherweise sogar eine regulierte Plattform für Wertpapier-Token-Angebote setzen wird – obwohl die südkoreanischen Finanzbehörden solche Schritte bisher nur zögerlich genehmigt haben.
Der Druck ist jedenfalls groß. Da kein klarer Impuls zur Wiederbelebung des privaten Handelsinteresses in Sicht ist, werden die nächsten Quartale für Dunamu zeigen, ob das Unternehmen ein widerstandsfähigeres Geschäftsmodell aufbauen kann – oder ob es nur eine weitere Achterbahnfahrt im Kryptomarkt erlebt.
