SpaceX debutará en el Nasdaq el jueves 11 de junio a 135 dólares por acción, en lo que se considera la mayor oferta pública inicial de la historia. La cotización incluye una estructura de bloqueo inusual que permite a un grupo selecto de accionistas vender de inmediato, mientras que Elon Musk no podrá vender ninguna de sus acciones durante un año después de la OPV.
Una estructura de bloqueo inusual
Las OPV estándar imponen un bloqueo de 180 días para todos los internos. SpaceX rompe ese molde. La compañía reservó el 5% de la oferta para un programa de acciones directas (DSP), cuyos participantes son elegidos a discreción de los directivos. Esos titulares de DSP no tienen restricciones de bloqueo: pueden vender en cuanto comience la negociación.
El resto de quienes no están en el DSP obtienen una liberación escalonada. Los inversores iniciales que no recibieron una asignación de DSP pueden vender el 20% de su participación después del primer informe de resultados de SpaceX como empresa pública. Luego, tramos adicionales del 7% se desbloquean a los 70, 90, 105, 120 y 135 días. Es un goteo lento diseñado para evitar inundar el mercado.
Los inversores iniciales planean vender
Chad Anderson, fundador de Space Capital y uno de los primeros inversores de SpaceX, no se anduvo con rodeos. «Llevamos invertidos casi diez años, es nuestro negocio devolver capital a los inversores», dijo. Es una señal clara de que su firma tiene intención de vender.
Otro de los primeros patrocinadores parece tener más prisa. Según el Australian Financial Review, un fondo de cobertura se prepara para deshacerse de su participación en SpaceX lo antes posible. La combinación de una tenencia de casi una década y un precio de OPV candente parece estar provocando una carrera hacia la salida entre quienes pueden salir rápido.
Preocupaciones sobre la valoración y el momento del mercado
No todos están convencidos de que el precio de 135 dólares sea una ganga. Los analistas de Morningstar estiman que el valor razonable de SpaceX es aproximadamente la mitad del precio de la OPV. Recomiendan a los inversores esperar a que pase la euforia antes de comprar. Es un contraste marcado con el frenesí que se espera el día del debut.
El momento de la cotización añade otra capa de incertidumbre. La misma semana en que SpaceX comienza a cotizar, se publicarán los datos del índice de precios al consumo (IPC), y el mercado ha estado descontando una subida de tipos de la Reserva Federal. Una cifra alta del IPC podría sacudir las acciones en general, incluida SpaceX. La OPV llega a un mercado ya nervioso por la inflación y la política monetaria.
Para los inversores iniciales que han esperado años, la recompensa inmediata parece real. Para todos los demás —incluido Musk, que está bloqueado durante un año—, la verdadera prueba comienza cuando se asienta el polvo.
