SpaceX, 11 Haziran Perşembe günü Nasdaq'ta hisse başına 135 dolardan işlem görmeye başlayacak ve bu, tarihin en büyük ilk halka arzı olarak nitelendiriliyor. Halka arz, seçkin bir hissedar grubunun hemen satış yapmasına izin verirken Elon Musk'ın halka arzdan sonra bir yıl boyunca hisselerinin hiçbirini satamayacağı alışılmadık bir kilitlenme yapısıyla geliyor.
Alışılmadık Bir Kilitlenme Yapısı
Standart halka arzlar tüm içeriden kişiler için 180 günlük bir kilitlenme uygular. SpaceX bu kalıbı bozuyor. Şirket, arzın %5'ini, katılımcıların üst düzey yöneticilerin takdirine bağlı olarak seçildiği doğrudan pay programına (DSP) ayırdı. Bu DSP sahipleri herhangi bir kilitlenme kısıtlamasıyla karşı karşıya değil — işlem başlar başlamaz satış yapabilirler.
DSP'de olmayan diğer herkes kademeli bir serbest bırakmayla karşılaşır. DSP tahsisi almayan erken yatırımcılar, SpaceX'in halka açık bir şirket olarak ilk kazanç raporundan sonra hisselerinin %20'sini satabilir. Bundan sonra, 70, 90, 105, 120 ve 135. günlerde ek %7'lik dilimler açılır. Bu, piyasayı sular altında bırakmamak için tasarlanmış yavaş bir damlatmadır.
Erken Yatırımcılar Satmayı Planlıyor
Space Capital'in kurucusu ve erken dönem SpaceX yatırımcısı Chad Anderson sözünü sakınmadı. “Neredeyse on yıldır yatırım yapıyoruz, yatırımcılara sermaye iade etmek bizim işimiz,” dedi. Bu, firmasının satmayı planladığına dair net bir işaret.
Bir başka erken dönem destekçisinin daha büyük bir acelesi olduğu bildiriliyor. Australian Financial Review'a göre bir hedge fonu, SpaceX'teki payını mümkün olan en kısa sürede elden çıkarmaya hazırlanıyor. Neredeyse on yıllık bir elde tutma süresi ile son derece cazip bir halka arz fiyatının birleşimi, hızlı çıkış yapabilenler arasında bir çıkış telaşına yol açıyor gibi görünüyor.
Değerleme Endişeleri ve Piyasa Zamanlaması
Herkes 135 dolarlık fiyatın bir fırsat olduğuna ikna olmuş değil. Morningstar analistleri SpaceX'in gerçeğe uygun değerini halka arz fiyatının yaklaşık yarısı olarak tahmin ediyor. Yatırımcılara, satın almadan önce heyecanın geçmesini beklemelerini tavsiye ediyorlar. Bu, ilk işlem gününde beklenen çılgınlıkla tam bir tezat oluşturuyor.
Halka arzın zamanlaması bir başka belirsizlik katmanı daha ekliyor. SpaceX'in işlem görmeye başladığı hafta, tüketici fiyat endeksi (TÜFE) verileri açıklanacak ve piyasa Fed faiz artırımını fiyatlamış durumda. Sıcak bir TÜFE rakamı, SpaceX dahil olmak üzere hisse senetlerini genel olarak sarsabilir. Halka arz, enflasyon ve para politikası konusunda zaten tedirgin olan bir piyasaya giriyor.
Yıllardır bekleyen erken yatırımcılar için anlık getiri gerçek görünüyor. Diğer herkes için — bir yıl kilitli kalan Musk dahil — gerçek test, konfetiler dağıldıktan sonra başlıyor.
