SpaceX дебютирует на Nasdaq в четверг, 11 июня, по цене $135 за акцию, что называют крупнейшим первичным публичным размещением акций в истории. Листинг сопровождается необычной структурой блокировки, которая позволяет избранной группе акционеров продавать акции немедленно, в то время как Илон Маск не сможет продать свои акции в течение года после IPO.
Необычная структура блокировки
Стандартные IPO накладывают 180-дневную блокировку на всех инсайдеров. SpaceX нарушает этот шаблон. Компания зарезервировала 5% размещения для программы прямых акций (DSP), участники которой выбираются по усмотрению руководства. Держатели DSP не подпадают под ограничения блокировки — они могут продавать акции сразу после начала торгов.
Все остальные, не входящие в DSP, получают поэтапное освобождение. Ранние инвесторы, не получившие распределение DSP, могут продать 20% своей доли после первого отчета SpaceX о прибылях в статусе публичной компании. Затем дополнительные транши по 7% разблокируются через 70, 90, 105, 120 и 135 дней. Это медленный поток, призванный избежать затопления рынка.
Ранние инвесторы планируют продавать
Чад Андерсон, основатель Space Capital и один из первых инвесторов SpaceX, не стеснялся в выражениях. «Мы инвестировали почти десять лет, наша задача — возвращать капитал инвесторам», — сказал он. Это явный сигнал, что его фирма намерена продавать.
Еще один ранний спонсор, по сообщениям, торопится еще больше. Хедж-фонд, согласно Australian Financial Review, готовится избавиться от своей доли в SpaceX как можно скорее. Сочетание почти десятилетнего удержания и раскаленной цены IPO, похоже, подталкивает тех, кто может быстро выйти, к спешному выходу.
Опасения по поводу оценки и рыночный момент
Не все убеждены, что цена $135 — это выгодная сделка. Аналитики Morningstar оценивают справедливую стоимость SpaceX примерно в половину цены IPO. Они советуют инвесторам подождать, пока утихнет ажиотаж, прежде чем покупать. Это резкий контраст с ожидаемой лихорадкой в день дебюта.
Время листинга добавляет еще один уровень неопределенности. На той же неделе, когда начнутся торги SpaceX, должны выйти данные по индексу потребительских цен, а рынок уже закладывает повышение ставки Федеральной резервной системы. Высокий показатель CPI может потрясти акции по всем направлениям, включая SpaceX. IPO выходит на рынок, который и так нервничает из-за инфляции и денежно-кредитной политики.
Для ранних инвесторов, ждавших годами, немедленная выгода выглядит реальной. Для всех остальных — включая Маска, который заблокирован на год — настоящая проверка начнется после того, как утихнут праздничные фейерверки.
