SpaceX sẽ ra mắt trên Nasdaq vào thứ Năm, ngày 11 tháng 6, với giá 135 USD một cổ phiếu, trong một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) được cho là lớn nhất trong lịch sử. Đợt niêm yết đi kèm với cấu trúc khóa (lockup) bất thường, cho phép một nhóm cổ đông được chọn bán ngay lập tức, trong khi Elon Musk không thể bán bất kỳ cổ phiếu nào của mình trong một năm sau IPO.
Cấu trúc khóa bất thường
Các IPO tiêu chuẩn áp dụng thời gian khóa 180 ngày đối với tất cả người trong cuộc. SpaceX đang phá vỡ khuôn mẫu đó. Công ty đã dành 5% đợt chào bán cho chương trình cổ phiếu trực tiếp (DSP), với những người tham gia do các giám đốc điều hành quyết định. Những người nắm giữ DSP không bị ràng buộc bởi hạn chế khóa nào — họ có thể bán ngay khi giao dịch bắt đầu.
Tất cả những người khác không nằm trong DSP sẽ được giải phóng dần dần. Các nhà đầu tư sớm không nhận được phân bổ DSP có thể bán 20% cổ phần của họ sau báo cáo thu nhập đầu tiên của SpaceX với tư cách là công ty đại chúng. Sau đó, các đợt giải phóng bổ sung 7% sẽ mở khóa ở các mốc 70, 90, 105, 120 và 135 ngày. Đây là một quá trình nhỏ giọt chậm được thiết kế để tránh làm ngập thị trường.
Các nhà đầu tư sớm có kế hoạch bán
Chad Anderson, người sáng lập Space Capital và là nhà đầu tư sớm vào SpaceX, không ngần ngại phát biểu. “Chúng tôi đã đầu tư gần mười năm, nhiệm vụ của chúng tôi là hoàn vốn cho các nhà đầu tư,” ông nói. Đó là một tín hiệu rõ ràng rằng công ty của ông có ý định bán.
Một nhà đầu tư sớm khác được cho là đang vội vàng hơn. Một quỹ phòng hộ, theo Australian Financial Review, đang chuẩn bị bán cổ phần SpaceX của mình càng sớm càng tốt. Sự kết hợp giữa việc nắm giữ gần một thập kỷ và giá IPO cực kỳ hấp dẫn dường như đang thúc đẩy làn sóng thoát ra nhanh chóng của những người có thể bán sớm.
Lo ngại về định giá và thời điểm thị trường
Không phải ai cũng tin rằng mức giá 135 USD là một món hời. Các nhà phân tích của Morningstar ước tính giá trị hợp lý của SpaceX chỉ bằng khoảng một nửa giá IPO. Họ khuyên các nhà đầu tư nên chờ đợi cơn sốt qua đi trước khi mua vào. Đó là một sự tương phản rõ rệt với sự cuồng nhiệt dự kiến vào ngày ra mắt.
Thời điểm niêm yết càng làm tăng thêm sự không chắc chắn. Cùng tuần SpaceX bắt đầu giao dịch, dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ được công bố, và thị trường đã định giá cho một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Một con số CPI nóng có thể làm rung chuyển cổ phiếu trên toàn bảng, bao gồm cả SpaceX. Đợt IPO đang ra mắt trong một thị trường vốn đã lo lắng về lạm phát và chính sách tiền tệ.
Đối với các nhà đầu tư sớm đã chờ đợi nhiều năm, lợi nhuận ngay lập tức trông có vẻ thực tế. Đối với tất cả những người khác — bao gồm cả Musk, người bị khóa trong một năm — bài kiểm tra thực sự bắt đầu sau khi những pháo hoa lắng xuống.
