Los activos del mundo real tokenizados (fondos, valores, instrumentos de efectivo) han superado la etapa de prueba de concepto. Pero no están despegando. Chetan Karkhanis, de Franklin Templeton, señala un cuello de botella persistente: estándares fragmentados en las cadenas de bloques de Capa 1 y sistemas de interoperabilidad que impiden que el mercado escale.
Estándares fragmentados
Karkhanis, quien supervisa la estrategia de activos digitales en el gestor de activos de 1,6 billones de dólares, afirma que la falta de rieles técnicos comunes es la principal barrera estructural. Las diferentes L1 utilizan distintos estándares de tokens. Las capas de interoperabilidad añaden otra capa de complejidad. Esa fragmentación dificulta que las instituciones emitan un único producto tokenizado que funcione en múltiples cadenas, o que los inversores muevan activos entre ecosistemas sin fricciones.
El problema no es nuevo, pero se ha vuelto más visible a medida que más instituciones financieras incursionan en ofertas tokenizadas. Bancos, gestores de activos y bolsas han lanzado proyectos piloto o productos en vivo este año. Sin embargo, cada uno tiende a vivir dentro de su propio silo de cadena de bloques.
Aún esperando el despegue
A pesar del hype —y del progreso real en el aspecto técnico— los activos tokenizados no han alcanzado el momento de despegue que muchos predijeron. El análisis de Karkhanis sugiere que el mercado está atrapado en un bucle de huevo y gallina: sin un estándar unificado, la liquidez permanece fragmentada; sin liquidez, los emisores dudan en comprometerse por completo.
El propio Franklin Templeton ha estado activo en este espacio, gestionando un fondo del mercado monetario tokenizado en múltiples cadenas. Pero incluso ese producto, uno de los ejemplos más visibles, no ha provocado una ola de imitadores a la escala que algunos esperaban.
Karkhanis también examinó posibles catalizadores que podrían impulsar la adopción, aunque el análisis público no menciona desencadenantes específicos. La implicación es clara: hasta que la industria acuerde cómo los tokens se comunican entre sí, los RWA tokenizados seguirán siendo una colección de pilotos prometedores en lugar de una clase de activos unificada.
