Фрагментированные стандарты
Кхарханис, который курирует стратегию цифровых активов в управляющей компании с активами в $1,6 трлн, говорит, что отсутствие общих технических рельсов является основным структурным барьером. Разные L1 используют разные стандарты токенов. Уровни интероперабельности добавляют еще один уровень сложности. Эта фрагментация затрудняет для институтов выпуск единого токенизированного продукта, работающего на нескольких цепочках, или для инвесторов перемещение активов между экосистемами без трения.
Проблема не нова, но она стала более заметной по мере того, как все больше финансовых институтов внедряют токенизированные предложения. Банки, управляющие активами и биржи запустили пилотные или действующие продукты в этом году. Однако каждый из них, как правило, существует в собственном блокчейн-силосе.
Все еще ждут взлета
Несмотря на ажиотаж и реальный прогресс в технологической части, токенизированные активы не достигли прорывного момента, который многие предсказывали. Анализ Кхарханиса предполагает, что рынок застрял в замкнутом круге: без единого стандарта ликвидность остается фрагментированной; без ликвидности эмитенты не решаются полностью вкладываться.
Сам Franklin Templeton активно действует в этой сфере, управляя токенизированным фондом денежного рынка на нескольких цепочках. Но даже этот продукт, один из наиболее заметных примеров, не вызвал волны подражателей в масштабах, которые некоторые ожидали.
Кхарханис также рассмотрел потенциальные катализаторы, которые могли бы продвинуть внедрение, хотя публичный анализ не называет конкретных триггеров. Вывод ясен: пока индустрия не договорится о том, как токены взаимодействуют друг с другом, токенизированные RWA останутся набором перспективных пилотов, а не единым классом активов.
