Gli asset del mondo reale tokenizzati — fondi, titoli, strumenti di cassa — hanno superato la fase di prova di concetto. Ma non stanno decollando. Chetan Karkhanis di Franklin Templeton indica un collo di bottiglia ostinato: standard frammentati tra diverse blockchain di Layer 1 e sistemi di interoperabilità che impediscono al mercato di scalare.
Standard frammentati
Karkhanis, che supervisiona la strategia sugli asset digitali presso il gestore patrimoniale da 1,7 trilioni di dollari, afferma che la mancanza di binari tecnici comuni è il principale ostacolo strutturale. Diverse L1 utilizzano standard di token differenti. I layer di interoperabilità aggiungono un ulteriore livello di complessità. Questa frammentazione rende difficile per le istituzioni emettere un singolo prodotto tokenizzato che funzioni su più catene — o per gli investitori spostare asset tra ecosistemi senza attrito.
Il problema non è nuovo, ma è diventato più visibile man mano che sempre più istituzioni finanziarie si spingono verso offerte tokenizzate. Banche, gestori patrimoniali e borse hanno tutti lanciato progetti pilota o prodotti live quest'anno. Eppure ciascuno tende a vivere all'interno del proprio silo blockchain.
Ancora in attesa del decollo
Nonostante l'hype — e i reali progressi sul lato tecnologico — gli asset tokenizzati non hanno ancora raggiunto il momento di svolta che molti avevano previsto. L'analisi di Karkhanis suggerisce che il mercato è bloccato in un loop dell'uovo e della gallina: senza uno standard unificato, la liquidità rimane frammentata; senza liquidità, gli emittenti esitano a impegnarsi completamente.
La stessa Franklin Templeton è stata attiva in questo spazio, gestendo un fondo del mercato monetario tokenizzato su più catene. Ma anche quel prodotto, uno degli esempi più visibili, non ha innescato un'ondata di imitazioni su larga scala come alcuni si aspettavano.
Karkhanis ha anche esaminato potenziali catalizzatori che potrebbero spingere l'adozione — anche se l'analisi pubblica non nomina fattori scatenanti specifici. Il messaggio è chiaro: finché il settore non troverà un accordo su come i token comunicano tra loro, gli RWAs tokenizzati rimarranno una raccolta di progetti promettenti piuttosto che una classe di asset unificata.
