الأصول الحقيقية المرمزة — الصناديق، الأوراق المالية، الأدوات النقدية — تجاوزت مرحلة إثبات المفهوم. لكنها لم تنطلق بعد. يشير شيتان كارخانيس من فرانكلين تمبلتون إلى عنق زجاجة عنيد: المعايير المجزأة عبر سلاسل الكتل من الطبقة الأولى وأنظمة التشغيل البيني التي تمنع السوق من التوسع.
معايير مجزأة
كارخانيس، الذي يشرف على استراتيجية الأصول الرقمية في مدير الأصول الذي تبلغ قيمته 1.6 تريليون دولار، يقول إن غياب القضبان التقنية المشتركة هو العائق الهيكلي الرئيسي. تستخدم سلاسل الكتل المختلفة معايير رمزية مختلفة. وتضيف طبقات التشغيل البيني طبقة أخرى من التعقيد. هذا التجزؤ يجعل من الصعب على المؤسسات إصدار منتج رمزي واحد يعمل عبر سلاسل متعددة — أو على المستثمرين نقل الأصول بين النظم البيئية دون احتكاك.
المشكلة ليست جديدة، لكنها أصبحت أكثر وضوحًا مع تزايد اندفاع المؤسسات المالية نحو العروض المرمزة. أطلقت البنوك ومديرو الأصول والبورصات جميعًا مشاريع تجريبية أو منتجات حية هذا العام. ومع ذلك، يميل كل منها إلى العيش داخل صومعة blockchain الخاصة به.
لا يزال في انتظار الانطلاق
على الرغم من الضجة — والتقدم الحقيقي على الجانب التقني — لم تحقق الأصول المرمزة اللحظة الفاصلة التي توقعها الكثيرون. يشير تحليل كارخانيس إلى أن السوق عالق في حلقة دجاجة وبيضة: بدون معيار موحد، تظل السيولة مجزأة؛ بدون سيولة، يتردد المصدرون في الالتزام الكامل.
فرانكلين تمبلتون نفسها كانت نشطة في هذا المجال، حيث تدير صندوق سوق نقدي مرمز على سلاسل متعددة. ولكن حتى هذا المنتج، وهو أحد الأمثلة الأكثر وضوحًا، لم يحفز موجة من المقلدين على النطاق الذي توقعه البعض.
كما درس كارخانيس المحفزات المحتملة التي يمكن أن تدفع التبني إلى الأمام — على الرغم من أن التحليل العام لا يذكر محفزات محددة. المغزى واضح: حتى تتفق الصناعة على كيفية تواصل الرموز مع بعضها البعض، ستظل الأصول الحقيقية المرمزة مجموعة من المشاريع التجريبية الواعدة بدلاً من فئة أصول موحدة.
