代币化现实世界资产——包括基金、证券、现金工具——已超越概念验证阶段。但它们并未起飞。Franklin Templeton的Chetan Karkhanis指出，一个顽固的瓶颈在于：Layer 1区块链和互操作性系统的标准碎片化，阻碍了市场规模化发展。
标准碎片化
Karkhanis负责这家1.6万亿美元资产管理公司的数字资产策略，他表示缺乏统一的技术标准是主要的结构性障碍。不同的L1使用不同的代币标准。互操作性层又增加了另一层复杂性。这种碎片化使得机构难以发行能在多条链上通用的单一代币化产品，也让投资者无法顺畅地在不同生态系统之间转移资产。
这个问题并不新鲜，但随着更多金融机构推进代币化产品，它变得愈发明显。今年，银行、资产管理公司和交易所都推出了试点或正式产品。然而，每个产品往往都局限在自己的区块链孤岛中。
仍在等待起飞
尽管有炒作——以及技术方面的实际进展——代币化资产尚未迎来许多人预测的突破时刻。Karkhanis的分析表明，市场陷入了先有鸡还是先有蛋的循环：没有统一标准，流动性就会分散；没有流动性，发行方就会犹豫不决，不敢全力投入。
Franklin Templeton本身也在该领域积极布局，在多个链上运营着一只代币化货币市场基金。但即使是这个较为知名的产品，也未能如预期般引发大规模效仿。
Karkhanis还探讨了可能推动采用率的潜在催化剂——尽管公开分析未提及具体触发因素。但言下之意很明确：在行业就代币如何相互通信达成一致之前，代币化RWA仍将只是一系列有前景的试点项目，而非统一的资产类别。
