بیتکوین در آخر هفته به حدود ۷۴ هزار دلار سقوط کرد، سپس با گزارشهایی از آتشبس احتمالی آمریکا و ایران به بالای ۷۷ هزار دلار بازگشت — اما دوباره به زیر ۷۷ هزار دلار کاهش یافت. این ارز اکنون در یک سال گذشته تقریباً ۳۰ درصد افت کرده و مجموعهای از شاخصهای بازار نشان میدهند فشار همچنان ادامه دارد. اهرم ناخالص صندوقهای پوشش ریسک به حدود ۲۹۳ درصد رسیده، پوزیشنهای شورت S&P 500 در سطح رکوردی قرار دارند و شاخصهای روزهای پوشش (days-to-cover) نیز بالا هستند.
ترنهوایی آخر هفته
حرکت از ۷۴ هزار دلار به بالای ۷۷ هزار دلار و بازگشت دوباره در حدود ۴۸ ساعت رخ داد. گمانهزنیهای آتشبس باعث افزایش موقت بیتکوین شد، اما رالی دوام نیاورد. تا دوشنبه قیمت دوباره به زیر ۷۷ هزار دلار کاهش یافت. تحلیلگر به مقاومت حدود ۷۸ هزار دلار و حمایت نزدیک ۷۶ هزار دلار اشاره کرد — محدودهای باریک که در شرف آزمایش است.
اهرمها و شرطهای شورت
اهرم ناخالص صندوقهای پوشش ریسک در ۲۹۳٪ فقط یک عدد نیست — نشاندهنده ورود کامل جمعیت حاشیهای (margin-for-margin) است. همزمان، پوزیشنهای شورت علیه S&P 500 هرگز بالاتر از این نبوده است. این ترکیب معمولاً هرگونه فروش را تشدید میکند و ارزهای دیجیتال نیز مستثنی نیستند. شاخصهای روزهای پوشش که تعداد جلسات لازم برای بستن پوزیشنهای فروشندگان شورت را اندازهگیری میکند، نیز بالا هستند که نشاندهنده باور نزولی قوی اما همچنین پتانسیل اسکوییز (squeeze) در صورت تغییر احساسات بازار است.
چراغهای هشدار زنجیرهای
آدرسهای فعال بیتکوین در دو هفته تقریباً ۴۰ درصد کاهش یافت — از ۸۲۱,۰۰۰ به ۴۹۴,۰۰۰. این کاهش شدیدتر از افت قیمت است و به عدم مشارکت واقعی کاربران اشاره دارد. از سوی دیگر، نرخهای تامین مالی مشتقات اخیراً به ۰.۴٪ رسید که بالاترین سطح در بیش از دو ماه است. این بدان معناست که خریداران (longs) برای باز نگه داشتن پوزیشنها هزینه میپردازند، نشانهای کلاسیک از ازدحام بیش از حد. دارندگان بزرگ در دوره تثبیت بیش از ۱۸,۰۰۰ بیتکوین را بازتوزیع کردند که اغلب پیش از یک حرکت بزرگ — به هر سمت — رخ میدهد.
همبستگی متغیر بیتکوین
در جریان فروش COVID-19 در سال ۲۰۲۰، بیتکوین به جای اینکه به عنوان یک پناهگاه امن عمل کند، همراه با سهام سقوط کرد. به گفته XWIN Japan، این رابطه در سال ۲۰۲۵ شروع به تغییر کرد و بیتکوین نوسانات بزرگتری را نشان داد که به تقاضای ETF، فعالیت اهرمی و جریانهای نقدینگی بومی ارزهای دیجیتال مرتبط بود. پیامد این است: حرکات سنتی ریسکگریز ممکن است اکنون ارزهای دیجیتال را سختتر و سریعتر از قبل تحت تأثیر قرار دهد، زیرا بازار اهرمیتر و بیشتر توسط جریانهای نهادی هدایت میشود. این موضوعی است که در صورت بدتر شدن داراییهای پرریسک ارزش دنبال کردن دارد.
در حال حاضر، تمرکز بر حمایت ۷۶,۰۰۰ دلار است. اگر شکسته شود، کف بعدی مشخص نیست. اگر حفظ شود، پتانسیل اسکوییز شورت واقعی است. به هر حال، چند روز آینده نشان خواهد داد.
