Le Bitcoin est tombé aux alentours de 74 000 $ ce week-end, puis a rebondi au-dessus de 77 000 $ suite à des informations sur un potentiel cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran — avant de repasser sous la barre des 77 000 $. La cryptomonnaie a désormais chuté de près de 30 % sur l'année écoulée, et plusieurs indicateurs de marché suggèrent que la pression ne se relâche pas. Le levier brut des hedge funds a grimpé à environ 293 %, l'exposition courte sur le S&P 500 est à des niveaux record, et les mesures des jours pour couvrir sont élevées.
Les montagnes russes du week-end
Le mouvement de 74 000 $ à plus de 77 000 $ puis le retour s'est produit en environ 48 heures. Les spéculations sur un cessez-le-feu ont temporairement soutenu le Bitcoin, mais la reprise n'a pas tenu. Lundi, le prix était repassé sous les 77 000 $. L'analyste cite une résistance autour de 78 000 $ et un support près de 76 000 $ — une fourchette étroite qui va bientôt être testée.
Levier et paris à découvert
Un levier brut des hedge funds à 293 % n'est pas qu'un simple chiffre — il signale que les spéculateurs sur marge sont totalement engagés. Parallèlement, l'exposition courte sur le S&P 500 n'a jamais été aussi élevée. Cette combinaison tend à amplifier toute vente massive, et les cryptos ne sont pas épargnées. Les mesures des jours pour couvrir, qui indiquent le nombre de séances nécessaires aux vendeurs à découvert pour clôturer leurs positions, sont également élevées, suggérant une forte conviction baissière, mais aussi un potentiel de squeeze si le sentiment s'inverse.
Signaux d'alarme on-chain
Le nombre d'adresses Bitcoin actives a chuté de près de 40 % en deux semaines — passant de 821 000 à 494 000. Il s'agit d'une baisse plus marquée que celle du prix, et cela indique un réel désengagement des utilisateurs. Par ailleurs, les taux de financement des produits dérivés ont récemment atteint 0,4 %, le niveau le plus élevé depuis plus de deux mois. Cela signifie que les positions longues paient pour rester ouvertes, un signe classique de surpopulation. Les gros détenteurs ont redistribué plus de 18 000 BTC pendant la période de consolidation, ce qui précède souvent un mouvement plus ample — dans un sens ou dans l'autre.
La corrélation changeante du Bitcoin
Lors de la vente massive liée au COVID-19 en 2020, le Bitcoin avait chuté en même temps que les actions, plutôt que de servir de valeur refuge. Selon XWIN Japan, cette relation a commencé à évoluer en 2025, le Bitcoin montrant des fluctuations plus importantes liées à la demande des ETF, à l'activité de levier et aux flux de liquidité propres aux cryptos. La conséquence : les mouvements de dérisquage traditionnels pourraient désormais frapper les cryptos plus durement et plus rapidement qu'auparavant, car le marché est plus endetté et davantage porté par les flux institutionnels. C'est un thème à surveiller si les actifs risqués se dégradent à nouveau.
Pour l'instant, l'attention est portée sur le support à 76 000 $. S'il casse, le prochain plancher n'est pas évident. S'il tient, le potentiel de short squeeze est réel. Dans les deux cas, les prochains jours devraient être décisifs.
