قیمت اوراق قرضه در حال افزایش است - اما این خبر خوبی نیست. سرمایهگذاران با درآمد ثابت وحشتزده شدهاند زیرا اوراق بهادار دولتی که زمانی امنترین گزینه محسوب میشدند، شروع به ترک خوردن کردهاند. شانگ وو، محقق BitMEX، استدلال میکند که این آشفتگی فقط یک نوسان موقتی نیست: بلکه یک تغییر ساختاری است که به «ابرچرخه» بیتکوین اشاره دارد.
دلیل ترک خوردن بازارهای اوراق قرضه
فروش گسترده در اوراق قرضه دولتی شدید و فراگیر بوده است. سرمایهگذارانی که روی بدهیهای کمریسک سرمایهگذاری کرده بودند، ناگهان با زیان مواجه میشوند و شیر اطمینان معمول - مداخله بانک مرکزی - اعصاب را آرام نمیکند. تحلیل وو که این هفته منتشر شد، این حرکت را بهجای یک نوسان موقتی، یک تغییر «ساختاری» توصیف میکند. اگر او درست گفته باشد، روش قدیمی برای اوراق بهادار با درآمد ثابت از کار افتاده است.
استدلال «تغییر ساختاری»
شانگ وو کلمات را نرم نمیکند. او میگوید رفتار بازار اوراق قرضه نشاندهنده یک قیمتگذاری مجدد اساسی ریسک در سیستم مالی جهانی است. برای سالها، بدهی دولتی محل پیشفرض پارک سرمایه بود. این فرض اکنون در حال شکستن است. وو این موضوع را مستقیماً به بیتکوین مرتبط میکند و استدلال میکند که از دست دادن اعتماد به داراییهای امن سنتی، شرایط دقیق برای یک ابرچرخه - دورهای طولانی از سودهای فوقالعاده برای ارز دیجیتال - را ایجاد میکند.
مورد ابرچرخه
اصطلاح «ابرچرخه» زیاد به کار میرود، اما وو روی یک محرک خاص شرط میبندد: تغییر ساختاری در نحوه نگاه سرمایهگذاران به ریسک حاکمیتی. اگر اوراق قرضه دیگر بدون ریسک نباشند، پول به کجا میرود؟ پاسخ او بیتکوین است که آن را بهعنوان نهاییترین ذخیره جایگزین ارزش میبیند. زمانبندی تصادفی نیست - بحران اوراق قرضه این ماه در حال شتاب گرفتن است و قیمت بیتکوین قبلاً نشانههایی از جدایی از سهام را نشان داده است.
اینکه آیا پیشبینی وو محقق میشود یا نه، قابل حدس است. اما ترک خوردن بازار اوراق قرضه واقعی است و تلاش برای یک پناهگاه امن جدید از هم اکنون آغاز شده است. در حال حاضر، همه چشمها به این است که آیا تز ابرچرخه باقی میماند - یا اینکه وحشت در اوراق بهادار با درآمد ثابت به تمام گوشههای بازار سرایت میکند.
