بنیاد اتریوم کمتر از ۱٪ از کل ETH در گردش را در اختیار دارد که تضاد آشکاری با سایر بنیادهای اصلی پروتکل دارد که معمولاً ۱۰ تا ۵۰٪ از عرضه توکن بومی خود را نگه میدارند. این داده که این هفته در سوابق عمومی بلاکچین ظاهر شد، نشان میدهد که اکوسیستم اتریوم در مقایسه با بسیاری از همردیفان خود چقدر متفاوت با مدیریت خزانه برخورد میکند.
اعداد
طبق دادههای درونزنجیرهای که توسط GFdaily بررسی شده، دارایی ETH بنیاد اتریوم بسیار کمتر از ۱٪ از کل عرضه در گردش است. این تنها کسری از آن چیزی است که سایر بنیادهای پروتکل کنترل میکنند. بنیادهای سایر شبکههای لایه-۱ و پروتکلهای دیفای اغلب درصدهای دو رقمی از توکنهای خود را در اختیار دارند و از آنها برای تأمین مالی توسعه، بازاریابی و هزینههای عملیاتی برای سالهای آینده استفاده میکنند.
ذخیره اتریوم بهطور قابل توجهی کم است. این بنیاد بهطور تاریخی ETH را برای پوشش هزینهها فروخته، اما هرگز یک انبار بزرگ نسبت به اندازه شبکه جمعآوری نکرده است.
خزانه کوچک بنیاد به معنای کنترل متمرکز کمتر بر قیمت و عرضه توکن است. همچنین به این معناست که بنیاد اتریوم نمیتواند یکجانبه بازار را با میلیاردها دلار ETH غرق کند – چیزی که در مورد برخی پروژههای دیگر نمیتوان گفت. برای بسیاری از حامیان اتریوم که به روحیه غیرمتمرکز شبکه اهمیت میدهند، این یک ویژگی است، نه یک نقص.
اما این موضوع با معاوضههایی نیز همراه است. این بنیاد ذخایر محدودی برای تحمل بازارهای نزولی طولانی یا تأمین مالی طرحهای بزرگ بدون کمکهای مالی یا گرنتهای خارجی دارد. زمان نیز چندان مناسب نیست: با معامله ETH در کسری از بالاترین قیمتهای سال ۲۰۲۵، توانایی بنیاد برای فروش در زمان رشد محدود است.
مقایسه با سایر بنیادها
شکاف بین اتریوم و همردیفان آن زیاد است. اکثر بنیادهای اصلی پروتکل بین ۱۰٪ تا ۵۰٪ از عرضه توکن بومی خود را نگه میدارند. این به آنها نفوذ قابل توجهی بر پویایی بازار و جهت پروژه میدهد. برخی از آن توکنها برای تشویق پذیرندگان اولیه، پرداخت به اعتبارسنجها یا راهاندازی نقدینگی استفاده میکنند. برخی دیگر صرفاً آنها را به عنوان یک صندوق ذخیره برای روز مبادا نگه میدارند.
رویکرد اتریوم استثنایی است. اینکه این یک نقطه قوت است یا ضعف بستگی به این دارد که چگونه عدم تمرکز را در مقابل انعطافپذیری مالی وزن کنید. این بنیاد در مورد رقم دقیق داراییهای خود اظهار نظر نکرده، اما رویه دیرینه فروش دورهای نشان میدهد که ترجیح میدهد با حداقل ذخایر کار کند.
هیچکس خارج از بنیاد دقیقاً نمیداند که امسال چقدر ETH قصد فروش دارد. بهروزرسانی عمومی بعدی در مورد خزانه آن با گزارش سالانه، که حدود اواسط ژوئن منتشر میشود، انتظار میرود. تا آن زمان، این سؤال باقی میماند: آیا سایر بنیادهای پروتکل از اتریوم پیروی کرده و داراییهای خود را کاهش میدهند، یا ایمنی یک انبار بزرگ توکن را حفظ خواهند کرد؟
