Depository Trust & Clearing Corporation on lähellä arvopapereiden omaisuustokenisoinnin live-demoja, mikä on konkreettinen askel kohti lohkoketjun tuomista Yhdysvaltain pääomamarkkinoiden infrastruktuuriin. Aloite, jonka DTCC sanoo voivan mullistaa sen, miten arvopapereita käydään kauppaa ja selvitetään, on yhä sääntelyviranomaisten varovaisuuden varjossa — muistutus siitä, ettei edes onnistunut demo tyhjennä tietä yhdessä yössä.
Mitä demo käsittää
DTCC on työskennellyt perinteisten arvopapereiden tokenisoinnin parissa — muuntaen osakkeita, joukkovelkakirjoja tai muita omaisuuseriä lohkoketjupohjaisiksi tokeneiksi, jotka voivat liikkua vapaammin markkinaosapuolten välillä. Live-demo tarkoittaa, että testi suoritetaan oikealla tai simuloidulla markkinadatalla, eikä se ole vain konseptitodistus-diaesitys. Jos se toimii, prosessi voisi lyhentää selvitysaikoja ja karsia välittäjäportaita, tehden kaupankäynnistä nopeampaa ja halvempaa.
Mutta DTCC ei ole startup. Se selvittää ja suorittaa valtaosan Yhdysvaltain arvopaperikaupoista. Kaikkien sen järjestelmään tehtävien muutosten on toimittava markkinoiden laajuudessa, ja sääntelyviranomaiset haluavat nähdä, ettei vakautta uhrata nopeuden tähden.
Miksi sääntelyviranomaiset pidättäytyvät
Valvojien varovaisuus ei ole uutta. Tokenisointi hämärtää rajaa arvopaperin ja kryptovaran välillä, ja tämä luokittelutaistelu on yhä ratkaisematon. DTCC:n toimenpide koskettaa myös järjestelmäriskiä — jos tokenisoitu selvitysketju epäonnistuu, heijastusvaikutus voisi iskeä koko markkinaan.
Sääntelyviranomaiset eivät ole estäneet DTCC:n työtä, mutta eivät myöskään ole antaneet vihreää valoa täydelle käyttöönotolle. Live-demo on tilaisuus molemmille osapuolille kerätä kovaa dataa: viive, virhetasot, oikeudellinen lopullisuus. Ennen kuin nämä luvut ovat selvillä, virallinen kanta pysyy varovaisena.
Mitä tokenisointi todella muuttaa
Tällä hetkellä osakekaupan selvittäminen kestää kaksi päivää. Tokenisointi voisi tiivistää sen minuutteihin — tai sekunteihin — saamalla tokenin ja käteisen liikkumaan samassa pääkirjassa. Se on tehokkuuspuoli. Läpinäkyvyyspuoli tulee muuttumattomasta tietueesta siitä, kuka omisti mitä ja milloin, johon tilintarkastajat ja sääntelyviranomaiset voisivat päästä reaaliajassa sen sijaan, että he kaivaisivat taustatoimiston raportteja päiviä myöhemmin.
DTCC on testannut lohkoketjukonsepteja vuosia. Live-demo on ensimmäinen kerta, kun nämä kokeilut siirtyvät laboratoriosta ympäristöön, joka heijastaa todellisia markkinaolosuhteita. Se on iso harppaus.
Tuleva aikataulu
DTCC ei ole asettanut tarkkaa päivämäärää demolle, mutta projektia lähellä olevat lähteet sanovat sen olevan välitön — viikkojen, ei kuukausien sisällä. Demon jälkeen seuraava este on virallinen sääntelyhakemus pilotin suorittamiseksi todellisilla kaupoilla ja oikealla rahalla.
Tämä hakemus voi viedä vuoden tai enemmän läpimenoon. Sääntelyviranomaiset haluavat nähdä paitsi tekniikan toimivan, myös DTCC:n varajärjestelmien, oikeudellisen kehyksen ja virheenkäsittelymenettelyjen olevan aukottomia. Live-demo on ensimmäinen todellinen testi. Vaikea osa alkaa sen jälkeen.
