Tập đoàn Lưu ký và Thanh toán (DTCC) đang tiến gần đến buổi trình diễn trực tiếp việc token hóa tài sản cho chứng khoán, đánh dấu một bước cụ thể trong việc đưa blockchain vào hạ tầng thị trường vốn Hoa Kỳ. Sáng kiến này, mà DTCC cho biết có thể thay đổi cách thức giao dịch và thanh toán chứng khoán, vẫn bị phủ bóng bởi sự thận trọng từ cơ quan quản lý — một lời nhắc nhở rằng ngay cả một buổi trình diễn thành công cũng không thể mở đường ngay lập tức.
Nội dung của buổi trình diễn
DTCC đã làm việc về việc token hóa chứng khoán truyền thống — biến cổ phiếu, trái phiếu hoặc các tài sản khác thành token trên blockchain có thể di chuyển linh hoạt hơn giữa các bên tham gia thị trường. Một buổi trình diễn trực tiếp có nghĩa là bài kiểm tra sẽ chạy trên dữ liệu thị trường thực hoặc mô phỏng, không chỉ là một bài thuyết trình chứng minh khái niệm. Nếu thành công, quy trình này có thể rút ngắn thời gian thanh toán và loại bỏ các lớp trung gian, giúp giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn.
Nhưng DTCC không phải là một công ty khởi nghiệp. Tổ chức này thanh toán và xử lý phần lớn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ. Bất kỳ thay đổi nào đối với hệ thống của họ đều phải hoạt động ở quy mô thị trường, và các cơ quan quản lý muốn thấy rằng sự ổn định không bị hy sinh vì tốc độ.
Tại sao cơ quan quản lý vẫn dè dặt
Sự thận trọng từ các cơ quan giám sát không phải là mới. Token hóa làm mờ ranh giới giữa chứng khoán và tài sản tiền điện tử, và cuộc chiến phân loại này vẫn chưa được giải quyết. Động thái của DTCC cũng liên quan đến rủi ro hệ thống — nếu một chuỗi thanh toán token hóa bị lỗi, tác động có thể lan rộng ra toàn bộ thị trường.
Các cơ quan quản lý không chặn công việc của DTCC, nhưng họ cũng chưa bật đèn xanh cho việc triển khai toàn diện. Buổi trình diễn trực tiếp là cơ hội để cả hai bên thu thập dữ liệu cứng: độ trễ, tỷ lệ lỗi, tính cuối cùng về mặt pháp lý. Cho đến khi những con số đó có sẵn, lập trường chính thức sẽ vẫn thận trọng.
Token hóa thực sự thay đổi điều gì
Hiện tại, thanh toán giao dịch cổ phiếu mất hai ngày. Token hóa có thể nén thời gian đó xuống còn vài phút — hoặc vài giây — bằng cách cho phép token và tiền mặt di chuyển trên cùng một sổ cái. Đó là phần hiệu quả. Phần minh bạch đến từ một bản ghi bất biến về ai đã nắm giữ cái gì và khi nào, mà kiểm toán viên và cơ quan quản lý có thể truy cập theo thời gian thực thay vì lục tung các báo cáo văn phòng sau nhiều ngày.
DTCC đã thử nghiệm các khái niệm blockchain trong nhiều năm. Buổi trình diễn trực tiếp là lần đầu tiên những thử nghiệm đó thoát khỏi phòng thí nghiệm và bước vào một môi trường mô phỏng điều kiện thị trường thực tế. Đó là một bước nhảy vọt lớn.
Lộ trình phía trước
DTCC chưa ấn định ngày cụ thể cho buổi trình diễn, nhưng các nguồn tin thân cận với dự án cho biết nó sắp diễn ra — trong vòng vài tuần, không phải vài tháng. Sau buổi trình diễn, rào cản tiếp theo sẽ là một hồ sơ quản lý chính thức để chạy một thí điểm với các giao dịch thực tế và tiền thật.
Hồ sơ đó có thể mất một năm hoặc hơn để được thông qua. Các cơ quan quản lý muốn thấy không chỉ công nghệ hoạt động, mà còn các hệ thống sao lưu, khung pháp lý và quy trình xử lý lỗi của DTCC phải hoàn hảo. Buổi trình diễn trực tiếp là bài kiểm tra thực sự đầu tiên. Phần khó khăn bắt đầu sau khi nó kết thúc.
