미국 증권예탁결제기관(DTCC)이 증권 자산 토큰화에 대한 라이브 데모를 앞두고 있다. 이는 블록체인을 미국 자본시장 인프라에 도입하는 구체적인 진전을 의미한다. DTCC는 이 이니셔티브가 증권 거래 및 결제 방식을 획기적으로 바꿀 수 있다고 밝혔지만, 규제 당국의 신중한 태도가 여전히 그림자를 드리우고 있다. 이는 성공적인 데모가 하룻밤 사이에 장애물을 제거하지는 않는다는 점을 상기시킨다.
데모의 내용
DTCC는 전통적인 증권(주식, 채권 등)을 블록체인 기반 토큰으로 전환해 시장 참여자 간에 더 자유롭게 이동할 수 있도록 하는 작업을 진행해 왔다. 라이브 데모는 개념 증명용 슬라이드가 아닌 실제 또는 시뮬레이션된 시장 데이터를 사용해 테스트가 진행된다는 의미다. 성공할 경우 결제 시간을 단축하고 중개자 계층을 줄여 거래를 더 빠르고 저렴하게 만들 수 있다.
하지만 DTCC는 스타트업이 아니다. 이 기관은 미국 증권 거래의 대부분을 청산하고 결제한다. 따라서 시스템의 모든 변경 사항은 시장 규모에서 작동해야 하며, 규제 당국은 속도를 위해 안정성이 희생되지 않도록 요구한다.
규제 당국이 주저하는 이유
감독 기관의 신중함은 새로운 것이 아니다. 토큰화는 증권과 암호화폐 자산 간의 경계를 모호하게 만들며, 이 분류 문제는 아직 해결되지 않았다. DTCC의 움직임은 시스템 리스크에도 영향을 미친다. 토큰화된 결제 체인이 실패할 경우 파급 효과가 시장 전체에 미칠 수 있다.
규제 당국은 DTCC의 작업을 막지는 않았지만, 완전한 출시를 승인하지도 않았다. 라이브 데모는 양측이 지연 시간, 오류율, 법적 최종성 등 구체적인 데이터를 수집할 기회다. 이러한 수치가 나올 때까지 공식 입장은 신중할 것이다.
토큰화가 실제로 바꾸는 것
현재 주식 거래 결제는 이틀이 걸린다. 토큰화는 토큰과 현금이 동일한 원장에서 이동하도록 하여 이 시간을 몇 분 또는 몇 초로 단축할 수 있다. 이것이 효율성 측면이다. 투명성 측면은 누가 언제 무엇을 보유했는지에 대한 불변 기록에서 비롯되며, 감사자와 규제 당국은 며칠 후 백오피스 보고서를 뒤지는 대신 실시간으로 접근할 수 있다.
DTCC는 수년간 블록체인 개념을 테스트해 왔다. 라이브 데모는 이러한 실험이 실험실을 벗어나 실제 시장 조건을 반영한 환경으로 처음 이동하는 것이다. 이는 큰 도약이다.
향후 일정
DTCC는 데모에 대한 구체적인 날짜를 정하지 않았지만, 프로젝트에 정통한 소식통에 따르면 몇 주 내로 임박했다. 데모 이후 다음 단계는 실제 거래와 실제 자금을 사용한 파일럿을 운영하기 위한 공식 규제 신청이다.
이 신청은 승인까지 1년 이상 걸릴 수 있다. 규제 당국은 기술이 작동하는 것뿐만 아니라 DTCC의 백업 시스템, 법적 프레임워크, 오류 처리 절차가 완벽한지 확인하려 한다. 라이브 데모는 첫 번째 실제 테스트다. 진짜 어려운 부분은 그 이후에 시작된다.
