SEC:n komissaari Hester Peirce kavensi tällä viikolla ehdottamansa innovaatiopoikkeuksen soveltamisalaa tokenisoiduille osakkeille ja sulki synteettiset instrumentit nimenomaisesti pois. Uusi kehys koskee nyt vain sellaisten todellisten osakeomistusten digitaalisia esityksiä, joita sijoittajat voivat jo ostaa jälkimarkkinoilta – ei johdannaisvaippoja, jotka jäljittelevät taloudellista altistumista. Muutos tiukentaa jo ennestään varovaista pilottia ja tapahtuu samalla, kun SEC:n puheenjohtaja Paul Atkins viimeistelee laajempaa Project Crypto -kehystä.
Mitä Peirce sanoi X:ssä
Peirce selvensi X:ssä, että tokenisoitujen osakkeiden poikkeus koskee vain listattuja osakkeita, ei synteettisiä tokeneita. Hän viittasi SEC:n tammikuiseen henkilöstön lausuntoon tokenisoinnista, joka vetää rajan liikkeeseenlaskijan tukemien tokenien ja säilytysvaippojen sekä synteettisten instrumenttien välille. Hänen viestinsä sulki käytännössä oven kaikelta epäselvyydeltä. Politiikkatiimit ja tokenisointiyritykset käyttivät aamun tunteja hänen sanavalintojensa tarkkaan analysointiin, kertoo Galaxy Researchin Alex Thorn, joka kiinnitti huomiota alan hämmennystä aiheuttaneisiin sanavalintoihin.
Miksi synteettiset tokenit ovat tärkeitä
Synteettiset tokenisoidut osakkeet antavat haltijoille taloudellisen altistumisen ilman suoraa omistusta. Niistä puuttuvat tyypillisesti äänioikeudet ja osingot, ja niihin liittyy vastapuoliriski. Ne ovat kuitenkin suosittuja DeFi:ssä, koska ne eivät vaadi liikkeeseenlaskijan yhteistyötä tai välittäjän säilytystä. Monet DeFi-alkuperäiset alustat luottavat niihin nopeampaan käynnistykseen ja yhdisteltävyyteen. Peircen näkökulma suosii täysin katettua tokenisointia – jossa jokainen token on todellisen, säilytyksessä olevan osakkeen takana – näiden johdannaistyyppisten tuotteiden sijaan.
Alan reaktio: kielen tulkintaa
Alan tiimit käyttivät tunteja Peircen kielen avaamiseen. Hänen lähestymistapansa muistuttaa hänen aiempaa digitaalisten arvopaperien hiekkalaatikkoehdotustaan, joka painotti kontrolloitua kokeilua laajan sääntelyn purkamisen sijaan. Toistaiseksi poikkeus näyttää kapealta pilottilta perinteiselle säilytyspohjaiselle tokenisoinnille, ei vihreää valoa synteettisille vaipoille, jotka mahdollistavat suuren osan lohkoketjupohjaisesta osakekaupankäynnistä. Tämä on pettymys alustoille, jotka toivoivat SEC:n avaavan ovea leveämmälle.
Selvennys tulee samaan aikaan, kun puheenjohtaja Atkins valmistelee Project Crypto -hanketta, viraston laajempaa sääntelyn uudelleenjärjestelyä. Peircen kapeampi poikkeus viittaa siihen, että SEC etenee tokenisoiduissa osakkeissa asteittain, aloittaen turvallisimmasta rakenteesta ja jättäen synteettiset instrumentit myöhemmäksi – tai kokonaan eri sääntelyn piiriin. Ratkaisematon kysymys: miten synteettisiin tokeneihin tukeutuvat DeFi-alustat sopeutuvat, kun Atkins viimeistelee laajempaa kehystä?
