ضيّقت هيستر بيرس، مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، نطاق إعفائها المقترح للابتكار في الأسهم المرمزة هذا الأسبوع، مستبعدةً صراحةً الأدوات الاصطناعية. يغطي الإطار الآن فقط التمثيلات الرقمية لأسهم الأسهم الحقيقية التي يمكن للمستثمرين شراؤها بالفعل في السوق الثانوية - وليس أغلفة المشتقات التي تحاكي التعرض الاقتصادي. تأتي هذه الخطوة لتشديد ما كان بالفعل تجربة تجريبية حذرة، وذلك بينما يضع بول أتكينز، رئيس هيئة الأوراق المالية، اللمسات الأخيرة على إطار عمل "مشروع كريبتو" الأوسع.
ما قالته بيرس على X
أوضحت بيرس على منصة X أن إعفاء الأسهم المرمزة ينطبق فقط على الأسهم المدرجة، وليس على الرموز الاصطناعية. أشارت إلى بيان الموظفين الصادر عن هيئة الأوراق المالية في يناير بشأن الترميز، والذي يرسم خطًا فاصلًا بين الرموز المدعومة من المصدر وأغلفة الحفظ من جانب، والأدوات الاصطناعية من الجانب الآخر. أغلقت منشورتها الباب فعليًا أمام أي غموض. أمضت فرق السياسات وشركات الترميز الصباح في تحليل صياغتها الدقيقة، وفقًا لما ذكره أليكس ثورن من Galaxy Research، الذي أشار إلى ارتباك في الصناعة بشأن اختيار الكلمات.
لماذا تهم الرموز الاصطناعية
تمنح الأسهم المرمزة الاصطناعية لحامليها تعرضًا اقتصاديًا دون ملكية مباشرة. عادةً ما تفتقر إلى حقوق التصويت والأرباح، وتأتي مع مخاطر الطرف المقابل. لكنها شائعة في التمويل اللامركزي (DeFi) لأنها لا تتطلب تعاون المصدر أو حفظ الوسيط. تعتمد عليها العديد من المنصات الأصلية في التمويل اللامركزي للانطلاق بشكل أسرع والبقاء قابلة للتركيب. تفضل صياغة بيرس الترميز المدعوم بالكامل - حيث يكون كل رمز مدعومًا بسهم حقيقي محفوظ - على هذه المنتجات الشبيهة بالمشتقات.
رد فعل الصناعة: تحليل اللغة
أمضت فرق الصناعة ساعات في فك شفرة لغة بيرس. يردد نهجها مقترحها السابق لـ "الصندوق الرملي" للأوراق المالية الرقمية، والذي شدد على التجربة الخاضعة للرقابة بدلاً من إلغاء القيود الواسع. في الوقت الحالي، يبدو الإعفاء وكأنه تجربة تجريبية ضيقة للترميز الحفظي التقليدي، وليس ضوءًا أخضر للأغلفة الاصطناعية التي تغذي جزءًا كبيرًا من تداول الأسهم على السلسلة. وهذا مخيب للآمال للمنصات التي كانت تأمل أن تفتح هيئة الأوراق المالية الباب على نطاق أوسع.
يأتي هذا التوضيح بينما يستعد الرئيس أتكينز لإطلاق "مشروع كريبتو"، إعادة التنظيم التنظيمية الأكبر للهيئة. يشير إعفاء بيرس الأضيق إلى أن هيئة الأوراق المالية ستتحرك بشكل تدريجي بشأن الأسهم المرمزة، بدءًا من الهيكل الأكثر أمانًا وترك الأدوات الاصطناعية لوقت لاحق - أو لقاعدة تنظيمية مختلفة تمامًا. السؤال غير المحسوم: كيف ستتكيف منصات التمويل اللامركزي التي تعتمد على الاصطناعية بينما يضع أتكينز اللمسات الأخيرة على الإطار الأوسع؟
