คณะกรรมาธิการ SEC Hester Peirce ได้จำกัดขอบเขตของข้อเสนอการยกเว้นนวัตกรรมสำหรับหุ้นโทเค็นให้แคบลงในสัปดาห์นี้ โดยไม่รวมตราสารสังเคราะห์อย่างชัดเจน กรอบงานใหม่นี้ครอบคลุมเฉพาะการแสดงตัวแทนดิจิทัลของหุ้นทุนจริงที่นักลงทุนสามารถซื้อได้ในตลาดรองอยู่แล้ว — ไม่รวมหุ้นอนุพันธ์ที่เลียนแบบความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ การเคลื่อนไหวนี้ทำให้โครงการนำร่องที่ระมัดระวังอยู่แล้วเข้มงวดยิ่งขึ้น และเกิดขึ้นในขณะที่ประธาน SEC Paul Atkins กำลังสรุปกรอบงาน Project Crypto ที่กว้างขึ้น
สิ่งที่ Peirce กล่าวบน X
Peirce ชี้แจงบน X ว่าการยกเว้นหุ้นโทเค็นใช้เฉพาะกับหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เท่านั้น ไม่รวมโทเค็นสังเคราะห์ เธออ้างถึงคำแถลงของเจ้าหน้าที่ SEC ในเดือนมกราคมเกี่ยวกับการทำโทเค็น ซึ่งแบ่งเขตระหว่างโทเค็นที่ออกโดยผู้ออกหลักทรัพย์และหุ้นที่ถือครองโดยผู้รับฝากในด้านหนึ่ง กับตราสารสังเคราะห์ในอีกด้านหนึ่ง โพสต์ของเธอปิดประตูสำหรับความคลุมเครือใดๆ อย่างมีประสิทธิภาพ ทีมนโยบายและบริษัทที่ทำโทเค็นใช้เวลาทั้งเช้าในการตีความถ้อยคำที่แน่นอนของเธอ ตามที่ Alex Thorn จาก Galaxy Research กล่าว ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความสับสนในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับการเลือกใช้คำ
เหตุใดโทเค็นสังเคราะห์จึงมีความสำคัญ
หุ้นโทเค็นสังเคราะห์ให้ผู้ถือได้รับความเสี่ยงทางเศรษฐกิจโดยไม่ต้องเป็นเจ้าของโดยตรง โดยทั่วไปแล้วหุ้นเหล่านี้ไม่มีสิทธิออกเสียงหรือเงินปันผล และมาพร้อมกับความเสี่ยงของคู่สัญญา แต่เป็นที่นิยมใน DeFi เพราะไม่ต้องอาศัยความร่วมมือจากผู้ออกหลักทรัพย์หรือการดูแลโดยนายหน้า-ตัวแทนจำหน่าย แพลตฟอร์ม DeFi จำนวนมากพึ่งพาหุ้นเหล่านี้เพื่อเปิดตัวเร็วขึ้นและคงความสามารถในการประกอบกันได้ กรอบงานของ Peirce สนับสนุนการทำโทเค็นที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันเต็มรูปแบบ — แต่ละโทเค็นมีหุ้นจริงที่ถือครองโดยผู้รับฝากค้ำประกัน — มากกว่าผลิตภัณฑ์ประเภทอนุพันธ์เหล่านี้
ปฏิกิริยาจากอุตสาหกรรม: การตีความภาษา
ทีมงานในอุตสาหกรรมใช้เวลาหลายชั่วโมงในการตีความภาษาของ Peirce แนวทางของเธอสอดคล้องกับข้อเสนอแซนด์บ็อกซ์หลักทรัพย์ดิจิทัลก่อนหน้านี้ ซึ่งเน้นการทดลองที่มีการควบคุมมากกว่าการลดกฎระเบียบในวงกว้าง สำหรับตอนนี้ การยกเว้นดูเหมือนเป็นโครงการนำร่องแคบๆ สำหรับการทำโทเค็นแบบถือครองแบบดั้งเดิม ไม่ใช่สัญญาณไฟเขียวสำหรับหุ้นสังเคราะห์ที่ขับเคลื่อนการซื้อขายหุ้นบนเชนส่วนใหญ่ นั่นเป็นความผิดหวังสำหรับแพลตฟอร์มที่หวังว่า SEC จะเปิดประตูให้กว้างขึ้น
การชี้แจงนี้เกิดขึ้นในขณะที่ประธาน Atkins กำลังเตรียมเปิดตัว Project Crypto ซึ่งเป็นการปรับเปลี่ยนกฎระเบียบครั้งใหญ่ของหน่วยงาน การยกเว้นที่แคบลงของ Peirce ชี้ให้เห็นว่า SEC จะดำเนินการแบบค่อยเป็นค่อยไปในเรื่องหุ้นโทเค็น โดยเริ่มจากโครงสร้างที่ปลอดภัยที่สุด และปล่อยให้ตราสารสังเคราะห์ไว้สำหรับภายหลัง — หรือสำหรับการออกกฎที่แตกต่างไปโดยสิ้นเชิง คำถามที่ยังไม่มีคำตอบ: แพลตฟอร์ม DeFi ที่พึ่งพาหุ้นสังเคราะห์จะปรับตัวอย่างไรในขณะที่ Atkins กำลังสรุปกรอบงานที่กว้างขึ้น
