Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a défini deux paris crypto qu'il estime les mieux positionnés pour le prochain marché haussier : les applications crypto génératrices de revenus et les entreprises établies qui construisent sur des rails blockchain. Dans une note partagée cette semaine, Hougan a cité Hyperliquid (HYPE) comme modèle pour la première voie, et Robinhood comme l'exemple le plus clair de la seconde. Cette analyse intervient alors que le marché reste agité, mais Hougan soutient que ces paris sont portés par une croissance réelle des plateformes plutôt que par la spéculation.
Le moteur de revenus d'Hyperliquid
Hougan a mentionné la blockchain de couche 1 et la plateforme de contrats à terme perpétuels d'Hyperliquid, qui générerait près de 800 millions de dollars de revenus annuels. La majeure partie de cet argent est utilisée pour racheter des tokens HYPE, créant un lien direct entre l'utilisation et la valeur du token. Selon Hougan, HYPE a augmenté d'environ 146 % en 2025 malgré le ralentissement général des cryptomonnaies. Il a déclaré que HYPE pourrait doubler de prix et rester correctement valorisée, et a prédit qu'une nouvelle vague d'actifs crypto copierait la tokenomics de HYPE. D'autres protocoles qui évoluent vers un lien entre la valeur du token et l'utilisation incluent Uniswap (UNI), Aave (AAVE) et Morpho (MORPHO).
Le pivot blockchain de Robinhood
La deuxième voie identifiée par Hougan concerne les entreprises établies qui exploitent la crypto à grande échelle. Robinhood a lancé sa propre blockchain le 1er juillet 2025, et sa chaîne se classe déjà parmi les cinq premières en termes de volume quotidien de DEX. Hougan a noté que l'activité initiale sur la chaîne de Robinhood implique des memecoins plutôt que des actions tokenisées, mais il s'attend à ce que le volume d'actions et les utilisateurs augmentent avec le temps. D'autres entreprises ayant une exposition réelle incluent Coinbase, Figure et BlackRock. Visa, Stripe et JPMorgan sont sur la liste de surveillance, a déclaré Hougan.
Le jeu de convergence
Hougan a lié les deux paris à la convergence de la finance onchain et traditionnelle, avec les stablecoins, la tokenisation et le trading 24h/24 menant le cycle. Il reste haussier sur Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) et Solana (SOL) comme base large pour tout rallye. Mais son accent sur les applications génératrices de revenus et les entreprises établies suggère qu'il voit la prochaine phase de croissance provenir d'une activité économique réelle plutôt que simplement du momentum des prix. La question est maintenant de savoir à quelle vitesse d'autres projets adopteront le playbook d'Hyperliquid — et si la chaîne de Robinhood peut attirer le volume institutionnel attendu par Hougan.
