Kepala derivatif Bitfinex Jag Kooner mengatakan masa-masa penggalangan modal yang mudah dan tanpa pandang bulu di pasar kripto telah berakhir — dan reli Bitcoin yang baru tidak akan mengembalikannya. Kooner menyatakan bahwa rebound masih bisa menghidupkan kembali pembelian treasury, tetapi lingkungan uang gratis yang lebih luas yang mendefinisikan penggalangan dana tahun lalu tampaknya tidak mungkin kembali.
Perbedaan ini penting. Pembelian treasury dan penggalangan modal secara luas bukanlah hal yang sama, dan Kooner menarik garis di antara keduanya.
Reli yang menghidupkan treasury, bukan penggalangan dana
Pandangan Kooner adalah bahwa kekuatan Bitcoin masih dapat menarik treasury korporasi kembali ke pasar. Bagian itu cukup masuk akal: treasury cenderung bergerak ketika harga bergerak. Yang kurang ia yakini adalah pola lebih luas dari tahun lalu, ketika modal tampaknya mengalir ke hampir semua hal yang terkait kripto terlepas dari fundamentalnya.
Itulah bagian yang tanpa pandang bulu. Kooner tidak melihatnya kembali, bahkan dengan reli yang melakukan sebagian pekerjaannya.
Kedua cerita ini sering digabungkan. Bitcoin yang naik cenderung dibaca sebagai pasang naik bagi segala hal lainnya — treasury, penjualan token, kendaraan baru, apa pun yang sedang ditawarkan minggu itu. Poin Kooner adalah bahwa pasang naik itu melakukan lebih banyak pekerjaan daripada yang ingin diakui siapa pun.
Apa yang sebenarnya dicakup 'tanpa pandang bulu'
Frasa ini benar-benar berperan di sini. Penggalangan modal tahun lalu bukanlah satu pasar. Itu adalah treasury, itu adalah dana baru, itu adalah struktur apa pun yang bisa mendapatkan cek ditulis. Ketika harga naik, cek ditulis lebih cepat.
Argumen Kooner adalah bahwa harga yang naik lagi tidak akan memulai kembali mesin itu dengan sendirinya. Pembelian treasury, ya. Penggalangan dana yang lebih luas, tidak.
Itu meninggalkan pasar dengan jalur kembali yang lebih sempit. Lebih sedikit struktur, lebih banyak pengawasan pada yang memang mendapatkan pendanaan.
Ujiannya adalah reli berikutnya
Tidak ada cara untuk menyelesaikan ini sampai itu terjadi. Pergerakan Bitcoin naik yang berarti berikutnya akan menjadi kasus uji — jika treasury kembali tetapi penggalangan dana yang lebih luas tidak, bacaan Kooner bertahan.
Sampai saat itu, klaim tersebut tetap sebagai panggilan dari salah satu meja derivatif terbesar di pasar. Kooner dari Bitfinex mengatakan uang mudah telah hilang. Reli berikutnya akan menentukan apakah dia benar.
