Jag Kooner, responsabile dei derivati di Bitfinex, afferma che i giorni della raccolta di capitali facile e indiscriminata nel mercato crypto sono finiti — e un nuovo rally di Bitcoin non li riporterà indietro. Un rimbalzo potrebbe comunque far rivivere l'acquisto da parte dei treasury, ha detto Kooner, ma l'ambiente generale di denaro facile che ha caratterizzato la raccolta fondi dell'anno scorso difficilmente tornerà.
La distinzione è importante. L'acquisto da parte dei treasury e la raccolta di capitali su vasta scala non sono la stessa cosa, e Kooner traccia una linea tra i due.
Un rally che fa rivivere i treasury, non la raccolta
Secondo Kooner, la forza di Bitcoin può ancora riportare i treasury aziendali sul mercato. Questa parte è plausibile: i treasury tendono a muoversi quando il prezzo si muove. Ciò di cui è meno convinto è il modello più ampio dell'anno scorso, quando il capitale sembrava fluire verso quasi tutto ciò che era crypto-adiacente, indipendentemente dai fondamentali.
Questa è la parte indiscriminata. Kooner non la vede tornare, anche se un rally farebbe parte del lavoro.
Le due storie vengono spesso messe insieme. Un Bitcoin in rialzo tende a essere letto come una marea che solleva tutto il resto — treasury, vendite di token, nuovi veicoli, qualunque cosa venga proposta quella settimana. Il punto di Kooner è che era la marea a fare più lavoro di quanto chiunque volesse ammettere.
Cosa copriva realmente 'indiscriminato'
L'espressione qui fa un lavoro reale. La raccolta di capitali dell'anno scorso non era un unico mercato. Erano treasury, erano nuovi fondi, era qualunque struttura potesse ottenere un assegno. Quando il prezzo saliva, gli assegni venivano scritti più in fretta.
L'argomentazione di Kooner è che un nuovo aumento del prezzo non riavvierà quella macchina da solo. Acquisto da parte dei treasury, sì. La raccolta più ampia, no.
Questo lascia al mercato un percorso di ritorno più stretto. Meno strutture, più scrutinio su quelle che effettivamente ricevono finanziamenti.
Il test è il prossimo rally
Non c'è modo di risolvere la questione finché non accadrà. Il prossimo movimento significativo al rialzo di Bitcoin sarà il caso di prova — se i treasury torneranno ma la raccolta più ampia no, la lettura di Kooner regge.
Fino ad allora, l'affermazione resta una previsione di uno dei maggiori desk di derivati del mercato. Kooner di Bitfinex dice che il denaro facile è finito. Il prossimo rally deciderà se ha ragione.
