Coinbase fungerà da gestore ufficiale del tesoro per USDC su Hyperliquid, una mossa annunciata giovedì che riorganizza il funzionamento della stablecoin su una delle piattaforme di trading di perpetual più trafficate della finanza decentralizzata. L'accordo, parte di un nuovo framework chiamato AQAv2, consolida quella che era una configurazione frammentata delle stablecoin su Hyperliquid.
Perché la configurazione delle stablecoin necessitava di una revisione
Hyperliquid, una blockchain layer-1 costruita specificamente per il trading di futures perpetual, aveva visto USDC emessa attraverso molteplici canali senza un singolo ente a coordinare il tesoro. Ciò creava inefficienze — pool diversi con profili di liquidità differenti, rendendo più difficile per i trader spostare i fondi in modo fluido. Con AQAv2, Coinbase assume quel ruolo, centralizzando l'offerta e garantendo un unico punto di controllo per le riserve USDC sulla piattaforma.
Cosa cambia effettivamente AQAv2
Il framework non si limita a nominare Coinbase come gestore del tesoro. Stabilisce regole su come la stablecoin viene coniata, bruciata e distribuita su Hyperliquid. Coinbase decide quando aumentare o diminuire l'offerta di USDC in base alla domanda di trader e fornitori di liquidità. Ciò sostituisce il sistema precedente in cui più attori potevano influenzare l'emissione senza una strategia unificata. Circle, la società dietro USDC, continua a gestire l'infrastruttura cross-chain — portando le monete da Ethereum o Solana sulla rete di Hyperliquid.
La fine di USDH su Hyperliquid
La stablecoin nativa di Hyperliquid, USDH, è in fase di dismissione come parte della transizione. USDH era stata utilizzata insieme a USDC per coppie di trading e collaterale, ma il passaggio a un tesoro USDC unico e gestito professionalmente la rende ridondante. Gli utenti che detengono USDH dovranno convertirla in USDC o altri asset prima della chiusura del periodo di sunset. Hyperliquid non ha ancora annunciato una scadenza specifica, ma il processo di dismissione è in corso.
Per le migliaia di trader che utilizzano Hyperliquid per perpetual con leva, il cambiamento dovrebbe significare meno grattacapi quando depositano o prelevano USDC. Invece di gestire molteplici ponti e liquidità frammentata, c'è un unico pool di tesoro supportato dal bilancio di Coinbase. Ciò potrebbe anche ridurre il rischio di slippage su grandi operazioni, poiché l'offerta è gestita con una visione unica del mercato. La piattaforma elabora miliardi di volumi mensilmente, quindi anche piccoli miglioramenti nell'efficienza del capitale sono importanti.
Prossimi passi e questioni irrisolte
Coinbase inizierà a distribuire USDC con AQAv2 immediatamente, ma la transizione completa — inclusa la dismissione totale di USDH — richiederà settimane. I trader dovrebbero seguire gli annunci di Hyperliquid riguardo alla fine del supporto per USDH e alle modalità di conversione delle proprie partecipazioni. La domanda più ampia è se altre chain DeFi adotteranno framework simili. Se AQAv2 funzionerà come previsto, potrebbe creare un modello per l'integrazione di emittenti di stablecoin centralizzate come Coinbase con piattaforme di trading decentralizzate.
