Coinbase zal fungeren als de officiële treasury-beheerder voor USDC op Hyperliquid, een stap die donderdag werd aangekondigd en die herstructureert hoe de stablecoin opereert op een van de drukste perpetuals-handelsplatformen in decentrale financiën. De regeling, onderdeel van een nieuw raamwerk genaamd AQAv2, consolideert wat voorheen een gefragmenteerde stablecoin-opzet op Hyperliquid was.
Waarom de stablecoin-opzet een herziening nodig had
Hyperliquid, een layer-1-blockchain die specifiek is gebouwd voor perpetual futures-handel, zag USDC via meerdere kanalen worden uitgegeven zonder dat één enkele entiteit de treasury coördineerde. Dat leidde tot inefficiënties — verschillende pools met verschillende liquiditeitsprofielen, waardoor het voor handelaren moeilijker werd om fondsen soepel te verplaatsen. Onder AQAv2 neemt Coinbase die rol over, centraliseert het aanbod en zorgt voor een enkel controlepunt voor USDC-reserves op het platform.
Wat AQAv2 daadwerkelijk verandert
Het raamwerk draait niet alleen om het aanwijzen van Coinbase als treasury-beheerder. Het legt regels vast voor hoe de stablecoin wordt gemunt, verbrand en ingezet op Hyperliquid. Coinbase beslist wanneer het USDC-aanbod moet worden verhoogd of verlaagd op basis van de vraag van handelaren en liquiditeitsverschaffers. Dat vervangt het vorige systeem waarin meerdere partijen de uitgifte konden beïnvloeden zonder een uniforme strategie. Circle, het bedrijf achter USDC, blijft verantwoordelijk voor de cross-chain-infrastructuur — het verplaatsen van munten van Ethereum of Solana naar het netwerk van Hyperliquid.
Het einde van USDH op Hyperliquid
De native stablecoin van Hyperliquid, USDH, wordt afgebouwd als onderdeel van de overgang. USDH werd naast USDC gebruikt voor handelsparen en onderpand, maar de verschuiving naar een enkele, professioneel beheerde USDC-treasury maakt het overbodig. Gebruikers die USDH aanhouden, moeten deze omzetten naar USDC of andere activa voordat de afbouwperiode afloopt. Hyperliquid heeft nog geen specifieke deadline aangekondigd, maar het afbouwproces is gaande.
Voor de duizenden handelaren die Hyperliquid gebruiken voor leveraged perpetuals, zou de verandering moeten leiden tot minder hoofdpijn bij het storten of opnemen van USDC. In plaats van meerdere bridge-routes en gefragmenteerde liquiditeit, is er één treasury-pool die wordt gedekt door de balans van Coinbase. Dat zou ook het risico op slippage bij grote transacties kunnen verminderen, omdat het aanbod wordt beheerd met een enkel marktoverzicht. Het platform verwerkt maandelijks miljarden aan volume, dus zelfs kleine verbeteringen in kapitaalefficiëntie zijn van belang.
Volgende stappen en open vragen
Coinbase zal onmiddellijk beginnen met het inzetten van USDC onder AQAv2, maar de volledige overgang — inclusief de volledige uitfasering van USDH — zal weken duren. Handelaren moeten letten op aankondigingen van Hyperliquid over wanneer de ondersteuning voor USDH eindigt en hoe ze hun bezittingen kunnen omwisselen. De grotere vraag is of andere DeFi-ketens soortgelijke raamwerken zullen overnemen. Als AQAv2 werkt zoals bedoeld, zou het een blauwdruk kunnen worden voor hoe gecentraliseerde stablecoin-uitgevers zoals Coinbase integreren met decentrale handelsplatformen.
