ビットコインの長期保有者（LTH）供給量は今週2日間で1500万BTCから1580万BTCに急増したが、この急増は主に昨年のCoinbase内部転送による統計上のアーティファクトであると、オンチェーンデータが示している。この動きにより複数のプラットフォームで指標が歪められ、アナリストは価格が7万5000ドルを維持するのに苦戦する中、短期保有者が損失を確定しているのが本当のストーリーだと警告している。
チャートを壊したCoinbase転送
2025年11月22〜23日、Coinbaseは内部ウォレット間で約80万BTC（当時約700億ドル相当）を移動させた。このシャッフルは複数のオンチェーントラッカーでUTXOベースの指標に影響を与え、実際には取引されていない大量のコインが移動したように見せかけた。このデータの異常が現在、第二の混乱の波を引き起こしている。
なぜ6ヶ月の節目が重要なのか
その転送から6ヶ月の記念日は土曜日（5月23日）に当たった。標準的なオンチェーン分類では、155日間移動していないビットコインは短期保有者（STH）供給から長期保有者供給に移行する。そのため、Coinbaseのウォレットにまだ残っている80万コインは自動的にカテゴリーを切り替えた。これがLTH供給量を1500万から1580万に押し上げたのだ。新たな蓄積ではない。HODLerが倍賭けしているわけでもない。単に時計が刻まれただけだ。
価格動向と短期保有者の苦痛
ビットコインは土曜日の朝に心理的節目の7万5000ドルを下回ったが、約7万6490ドルまで回復し、過去24時間で約1％上昇した。この回復は脆弱に見える。アナリストのDarkfost氏は、次の主要なレジスタンスをSTHコストベース（8万ドルをわずかに上回る水準）と特定した。真の回復には、その水準を超える持続的なブレイクが必要だ。現時点では、短期投資家はバウンドを待つよりも損失を確定して売却しているようだ。価格は彼らの平均エントリー付近で常にレジスタンスにぶつかっている。
重要な疑問は、ビットコインがその8万ドルの壁を打ち破れるかどうかだ。もし打ち破れなければ、LTH供給量の急増は、さらに1ヶ月の横ばい相場の中での脚注に過ぎなくなるだろう。
