Meta Platformsの株価は月曜日、同社初の最先端フロンティア人工知能モデル「Muse Wonder」を発表したことを受けて3.4%高で取引を終えた。この上昇は、同日にS&P 500のテクノロジー株が0.9%下落したという広範なテック株売りをよそに上げた形となったとBloombergは報じている。Metaはコメント要請にすぐには応じなかった。
しかし、この動きは9月にMuseが発表された際の熱狂と比べると控えめだ。当時は株価が1セッションで11%急騰した。月曜日の3.4%上昇はそのおよそ3分の1に過ぎない。Meta株は現在742ドル前後で取引されており、9月のピークである779.82ドルを約5%下回っているものの、過去1カ月では上昇している。
Metaが語るMuse Wonderの性能
Metaは自社の内部ベンチマークで、Muse Wonderとより大規模なMuse Wonder FullがOpenAIやAnthropicのトップシステムと同等だと主張している。これらの比較はTechCrunchによればMeta独自のテストに基づくもので、独立した検証は受けていない。
同社はリリースを2つの階層に分けた。より高性能なMuse Wonder Fullは、MetaのAIコーディングツール「Muse Code」のサブスクライバーのみが利用できる。アクセスを購入したい開発者が入手できるのは、より小規模なMuse Wonderのみで、価格は100万入力トークンあたり4ドルだ。この価格はAnthropicのOpus 5.5に近く、Metaがこれを開発者市場シェアの獲得ではなくサブスクリプション型ビジネスとして位置づけていることを示唆している。
WonderはまもなくMuseエージェントを動かす予定で、当初は有料サブスクライバー向けだとMetaは述べている。同社はその展開時期について具体的な日付を示していない。
ウォール街が注目するサブスクリプションの計算
Oppenheimerのアナリスト、Jason Helfstein氏は、1億1500万人のサブスクライバーが月額20ドルを支払えば、年間約280億ドルの収益が生まれると試算している。これは仮定の数字であり企業の予測ではないが、投資家がMetaの既存ユーザーベースをどれだけ早くMuseサブスクライバーに転換できるか注目している理由を説明している。
Wells FargoのKen Gawrelski氏はMetaの目標株価を以前の水準から1,000ドルに引き上げた。同氏はMeta自身のコメントが短期的な収益期待を控えめに保つと予想し、2027会計年度を利益の底と見ている。つまり、この株を好むアナリストたちは早期の報酬を期待していないのだ。
MetaはMuseのサブスクライバー数や、全ユーザーに占めるMuse Code登録者の割合を開示していない。Gawrelski氏らがこの株に与えているバリュエーションを正当化したいなら、これらの数字はベンチマークのチャートよりも重要になるだろう。
AmazonのブロックとAIブラウジングをめぐる争い
Museに関するニュースがすべて前向きというわけではない。先月、AmazonはMuseが身元を明かさずに閲覧したと非難し、同サイトへのアクセスをブロックした。この紛争は、AI開発者とそのモデルがクロールするプラットフォームとの間で高まる緊張を浮き彫りにしている。Metaはこの対立をどう解決する予定か明らかにしておらず、Amazonもブロックが恒久的なものか示していない。
今のところ、この一件はMetaの株価を傷つけていない。しかし、フロンティアAIを取り巻く規制・商業環境が依然として不安定であり、すべてのプラットフォーム運営者がMetaのモデルを歓迎しているわけではないことを思い起こさせる。
Muse展開で注目すべき点
次の具体的なマイルストーンは、有料サブスクライバー向けのMuseエージェントのローンチだ。Metaは近く来ると述べているが、日付は示していない。その後、次回の四半期決算説明会が、経営陣がベンチマークの主張ではなく実際のサブスクライバー数を示す最初の機会となる。
それまでは、株価は様子見の状態にある。過去1カ月は上昇し、9月の高値からは下落し、AIサブスクリプション事業が最終的に株価を正当化するとの期待で取引されている。Gawrelski氏の2027会計年度が利益の底という見方は、投資家が議論するためのタイムラインを与える。Muse WonderがMetaのAI収益をHelfstein氏の280億ドルシナリオに近づけられるかが、来年に向けた未解決の問いだ。
