BlackRock a depus o cerere pentru un ETF pe bitcoin, dar acesta nu va deține niciun bitcoin. Fondul propus ar folosi opțiuni și investiții cu venit fix pentru a oferi investitorilor expunere la activ, limitând în același timp cât de mult pot pierde într-o scădere. Aceeași structură ar impune și un plafon pentru cât de mult pot câștiga.
Depunerea este cel mai clar semn de până acum că cele mai mari nume din administrarea activelor încă încearcă să găsească modalitatea de a vinde cripto oamenilor care nu vor să dețină activul direct.
Un fond bitcoin fără bitcoin
Majoritatea ETF-urilor cripto de pe piață astăzi cumpără activul suport și îl dețin. Acesta nu. Propunerea BlackRock se bazează pe opțiuni și instrumente cu venit fix pentru a construi expunerea, ceea ce înseamnă că randamentele fondului nu vor urmări bitcoin unu-la-unu.
Acesta este scopul. Designul este menit să atenueze lovitura atunci când piața scade. Compromisul este că reduce și potențialul de creștere când piața urcă.
Pentru cine este de fapt
Acesta nu este un produs pentru cineva care vrea să fie long pe bitcoin. Este pentru investitorul care vrea o felie din această clasă de active fără a înghiți întreaga scădere — genul de persoană care altfel ar rămâne pe margine.
Dacă această persoană există la scară largă este întrebarea deschisă. Produsele cu potențial de creștere plafonat tind să se vândă cel mai bine când investitorii sunt nervoși și randamentele sunt scăzute, iar depunerea apare cu ambele condiții în joc.
Depunerea, nu lansarea
O depunere este o propunere, nu un produs. BlackRock trebuie să treacă de revizuirea de reglementare înainte ca oricare dintre acestea să ajungă într-un cont de brokeraj, iar structura va atrage un control atent tocmai pentru că este neobișnuită. Reglementatorii tind să pună întrebări mai dificile despre fondurile cu instrumente derivate decât despre cele simple.
Nu există încă informații despre comisioane, simbol bursier sau o dată țintă de lansare. Aceste detalii apar de obicei în amendamente ulterioare și vor conta mai mult decât conceptul în sine.
Următorul pas concret este revizuirea de reglementare a cererii. Până la clarificarea acesteia, fondul este un document și nimic mai mult.
