BlackRock подала заявку на биржевой фонд (ETF) на биткоин, но он не будет держать биткоины. Предлагаемый фонд будет использовать опционы и вложения в инструменты с фиксированной доходностью, чтобы дать инвесторам доступ к активу, ограничивая при этом возможные потери при спаде. Та же структура установит и потолок возможной прибыли.
Эта заявка — самый явный сигнал того, что крупнейшие игроки рынка управления активами всё ещё ищут способы продавать криптовалюту тем, кто не хочет владеть ею напрямую.
Биткоин-фонд без биткоина
Большинство криптовалютных ETF на рынке сегодня покупают базовый актив и держат его. Этот — нет. Предложение BlackRock опирается на опционы и инструменты с фиксированной доходностью для формирования экспозиции, а значит, доходность фонда не будет повторять динамику биткоина один к одному.
В этом и замысел. Конструкция призвана смягчить удар при падении рынка. Обратная сторона — она также ограничивает рост при подъёме рынка.
Для кого это на самом деле
Это не продукт для того, кто хочет держать длинную позицию по биткоину. Он для инвестора, который хочет получить долю в этом классе активов, не принимая на себя полную просадку — для того, кто иначе остался бы в стороне.
Существует ли такой инвестор в достаточном количестве — открытый вопрос. Продукты с ограниченной доходностью обычно лучше всего продаются, когда инвесторы нервничают, а доходности низкие, и заявка подана именно при таких условиях.
Заявка, а не запуск
Заявка — это предложение, а не продукт. BlackRock должна пройти регуляторную проверку, прежде чем что-либо из этого попадёт на брокерский счёт, и структура привлечёт пристальное внимание именно потому, что она необычна. Регуляторы обычно задают более жёсткие вопросы по фондам с большой долей деривативов, чем по простым фондам.
Пока нет информации о комиссиях, тикере или целевой дате запуска. Эти детали обычно появляются в последующих поправках, и они будут важнее самой концепции.
Следующий конкретный шаг — регуляторная проверка заявки. Пока она не завершена, фонд остаётся документом и ничем более.
