Компания Bitmine Immersion Technologies намерена привлечь $300 млн через размещение привилегированных акций, вырученные средства планируется направить на одно: покупку дополнительного Ethereum. Этот шаг, о котором стало известно на этой неделе, превратит техасского майнера биткоинов в более крупного держателя ETH — но он также сопряжен с обязательствами, которые уже приводили к проблемам другие криптофирмы.
Размещение
Bitmine планирует продать акции новой серии привилегированных акций. Привилегированные акции занимают промежуточное положение между долгом и акционерным капиталом — регулярные дивиденды выплачиваются до того, как что-то получат держатели обыкновенных акций. Это означает, что компания будет обязана ежегодно выплачивать фиксированные дивиденды независимо от цены ETH. Документы о размещении подчеркивают риски: обязательства с высокой доходностью на криптовалютных рынках не всегда заканчиваются хорошо.
Почему Ethereum?
Bitmine был известен в основном как майнер биткоинов. Накопление Ethereum знаменует смену курса. Компания рассматривает ETH как ставку на более широкую экосистему смарт-контрактов и способ диверсификации от затратной энергетической гонки майнинга Proof-of-Work. Однако покупка волатильного актива на деньги с фиксированной стоимостью — это игра с кредитным плечом, а леверидж работает в обе стороны.
Фактор нагрузки
Размещение привилегированных акций может оказать серьезное финансовое давление на Bitmine. Если ETH резко упадет, компания все равно должна будет выплачивать дивиденды. Это может вынудить продавать активы по невыгодным ценам или даже привести к реструктуризации. В самом проспекте эмиссии предупреждается, что компания может не справиться с обязательствами, если крипторынок развернется. Это риск, который трудно хеджировать — ликвидность опционов на ETH приличная, но не безграничная.
Bitmine еще не назначил окончательную дату размещения. Рыночная конъюнктура будет иметь значение — если ETH продолжит расти, спрос на привилегированные акции может быть высоким. Но если настроения ухудшатся, цель в $300 млн может быть урезана. Главный вопрос: сможет ли Bitmine на самом деле генерировать достаточно дохода от майнинга и прироста стоимости ETH, чтобы покрывать эти дивиденды год за годом? Проспект эмиссии оставляет это открытым. Инвесторы вынесут решение в ближайшие недели.
