Bitmine Immersion Technologies ingin mengumpul $300 juta melalui tawaran saham pilihan, dengan hasil tersebut dikhaskan untuk satu perkara: membeli lebih banyak Ethereum. Langkah ini, yang didedahkan minggu ini, akan menjadikan pelombong Bitcoin yang berpangkalan di Texas itu sebagai pemegang ETH yang lebih besar — tetapi ia juga datang dengan jenis obligasi yang pernah membakar firma kripto lain sebelum ini.
Tawaran tersebut
Bitmine merancang untuk menjual saham siri baharu saham pilihan. Saham pilihan terletak di antara hutang dan ekuiti — dividen tetap dijanjikan sebelum pemegang saham biasa mendapat apa-apa. Ini bermakna syarikat akan berhutang bayaran tetap, tahun demi tahun, tanpa mengira harga ETH. Dokumen tawaran menekankan risiko: obligasi hasil tinggi dalam pasaran mata wang kripto tidak selalu berakhir dengan baik.
Mengapa Ethereum?
Bitmine lebih dikenali sebagai pelombong Bitcoin. Menimbun Ethereum menandakan peralihan. Syarikat melihat ETH sebagai pertaruhan pada ekosistem kontrak pintar yang lebih luas, dan cara untuk mempelbagaikan daripada treadmill kos tenaga perlombongan bukti-kerja. Tetapi membeli aset yang tidak menentu dengan wang yang membawa kos tetap adalah langkah leveraj — dan leveraj berfungsi dua arah.
Faktor tekanan
Tawaran saham pilihan boleh memberi tekanan kewangan sebenar kepada Bitmine. Jika ETH jatuh teruk, syarikat masih perlu membayar dividen. Ini boleh memaksa penjualan aset pada harga yang buruk, atau bahkan penyusunan semula. Fail itu sendiri memberi amaran bahawa syarikat mungkin tidak dapat memenuhi kewajipannya jika pasaran kripto bertukar. Ia adalah risiko yang sukar untuk dilindung nilai — kecairan opsyen ETH adalah sederhana tetapi tidak tidak terhad.
Bitmine belum menetapkan tarikh akhir untuk tawaran itu. Keadaan pasaran akan penting — jika ETH terus meningkat, permintaan untuk saham pilihan mungkin kukuh. Tetapi jika sentimen merosot, sasaran $300 juta mungkin dikurangkan. Soalan sebenarnya: bolehkah Bitmine benar-benar menjana pendapatan perlombongan dan kenaikan ETH yang mencukupi untuk menampung bayaran dividen tahun demi tahun? Fail itu membiarkannya terbuka. Pelabur akan membuat keputusan dalam beberapa minggu akan datang.
