Bitmine Immersion Technologies berencana mengumpulkan dana $300 juta melalui penawaran saham preferen, dengan dana yang dikumpulkan ditujukan untuk satu hal: membeli lebih banyak Ethereum. Langkah ini, yang diungkapkan minggu ini, akan mengubah penambang Bitcoin berbasis di Texas tersebut menjadi pemegang ETH yang lebih besar — namun langkah ini juga datang dengan kewajiban yang pernah merugikan perusahaan kripto lain sebelumnya.
Penawaran Saham
Bitmine berencana menjual saham dari seri baru saham preferen. Saham preferen berada di antara utang dan ekuitas — dividen tetap dijanjikan sebelum pemegang saham biasa menerima apa pun. Artinya perusahaan akan memiliki kewajiban pembayaran tetap, tahun demi tahun, terlepas dari pergerakan harga ETH. Dokumen penawaran menyoroti risiko: kewajiban berimbal hasil tinggi di pasar kripto tidak selalu berakhir baik.
Mengapa Ethereum?
Bitmine selama ini dikenal sebagai penambang Bitcoin. Meningkatkan kepemilikan Ethereum menandai perubahan strategi. Perusahaan melihat ETH sebagai taruhan pada ekosistem smart-contract yang lebih luas, sekaligus cara untuk mendiversifikasi diri dari treadmill biaya energi dalam penambangan proof-of-work. Namun membeli aset yang volatile dengan dana yang memiliki biaya tetap merupakan langkah berleveraj — dan leveraj bekerja dua arah.
Faktor Tekanan Keuangan
Penawaran saham preferen ini dapat memberikan tekanan keuangan nyata bagi Bitmine. Jika ETH turun tajam, perusahaan tetap harus melakukan pembayaran dividen. Hal ini berpotensi memaksa penjualan aset pada harga yang tidak menguntungkan, bahkan restrukturisasi. Laporan pengajuan itu sendiri memperingatkan bahwa perusahaan mungkin tidak mampu memenuhi kewajibannya jika pasar kripto memburuk. Ini adalah risiko yang sulit dihedging — likuiditas opsi ETH cukup baik tetapi tidak tak terbatas.
Bitmine belum menetapkan tanggal akhir untuk penawaran ini. Kondisi pasar akan menjadi penentu — jika ETH terus naik, permintaan terhadap saham preferen mungkin kuat. Namun jika sentimen pasar memburuk, target $300 juta mungkin dipangkas. Pertanyaan utamanya: mampukah Bitmine menghasilkan pendapatan penambangan dan apresiasi ETH yang cukup untuk menutupi pembayaran dividen tersebut tahun demi tahun? Laporan pengajuan tidak memberikan kepastian. Para investor akan memutuskan dalam beberapa minggu ke depan.
