En kryptohandelsstartup som heter Lighter satsar på att en nollavgiftsmodell och regulatoriskt godkännande kan låsa upp en marknad som till stor del har ignorerats: amerikanska onshore-perpetual-terminer. Företaget hävdar att marknaden för perpetual-terminer – värd biljoner globalt – är nästan helt offshore, och att genom att föra den onshore med en avgiftsfri struktur kan man locka till sig miljarder i ny volym. Lighters argument bygger på två saker: att få grönt ljus från amerikanska tillsynsmyndigheter och att bevisa att deras ingenjörsteam kan bygga en plattform som matchar de bästa AI-startuparna.
En nollavgiftsstrategi för perpetuals
Perpetual-terminer, eller 'perps', är den mest handlade kryptoderivatprodukten, men nästan all den aktiviteten sker via börser utanför USA, som Binance och Bybit. Lighters nollavgiftsmodell är en direkt utmaning mot dessa etablerade aktörer, som vanligtvis tar ut maker-taker-avgifter på 0,01 % till 0,06 % per handel. Genom att helt eliminera avgifter hoppas Lighter locka likviditet och handlare som för närvarande prissätts bort eller är frustrerade över dolda kostnader. Företaget anser att den amerikanska onshore-marknaden för perpetuals är i princip outnyttjad – ingen större börs har ännu erbjudit en avgiftsfri perpetual-produkt inom USA:s gränser.
Vägen till miljarder via reglering
Den outnyttjade statusen är ingen olycka. Kryptoderivat regleras strikt i USA av Commodity Futures Trading Commission, och de flesta perpetual-produkter har förklarats olagliga för amerikanska kunder. Lighter söker godkännande för att verka som en auktoriserad kontraktsmarknad eller swaputförandeplats, vilket skulle tillåta dem att erbjuda perpetuals lagligt. Företaget hävdar att om tillsynsmyndigheterna godkänner, kan onshore-marknaden vara värd miljarder i årlig handelsvolym. Men CFTC har varit försiktig; senaste verkställighetsåtgärder mot offshore-börser visar att myndigheten håller koll. Lighters ansökan är fortfarande under behandling och utfallet är osäkert.
Teknisk bakgrund
Bortom den regulatoriska kampen lutar sig Lighter tungt på sin tekniska talang. Företaget säger att dess ingenjörsteam är jämförbart med de bästa AI-startuparna – en hänvisning till att bygga en låg-latens, högvolyms perpetual-börs är lika mycket en mjukvaruutmaning som en finansiell sådan. Teamet har byggt sin egen matchningmotor och riskhanteringssystem från grunden, designade för att hantera genomströmningen av en toppbörs samtidigt som kostnaderna hålls nära noll. Lighter avslöjar inte specifika namn på ingenjörer, men startupen har dragit till sig uppmärksamhet från krypto- och fintech-investerare som ser potentialen i en avgiftsfri onshore-produkt.
Huruvida den potentialen blir verklighet beror på en sak: CFTC:s beslut. Lighters ansökan är under granskning och företaget har inte avslöjat någon tidsplan. Tills dess förblir den amerikanska onshore-marknaden för perpetuals en tom duk – och Lighter väntar på tillåtelse att skriva på den.
