Криптовалютный стартап Lighter делает ставку на то, что модель с нулевой комиссией и одобрение регулятора смогут открыть рынок, который в значительной степени игнорировался: американский оншорный рынок бессрочных фьючерсов. Компания утверждает, что рынок бессрочных контрактов — стоимостью в триллионы долларов по всему миру — почти полностью находится за пределами США, и что перенос его на оншор с бесплатной структурой может привлечь миллиарды долларов нового объема. Предложение Lighter опирается на два фактора: получение зеленого света от американских регуляторов и доказательство того, что команда инженеров может создать платформу, которая соперничает с ведущими стартапами в области ИИ.
Подход с нулевой комиссией к бессрочным контрактам
Бессрочные фьючерсы, или «перпы», являются наиболее торгуемым крипто-деривативным продуктом, но почти вся эта активность происходит через биржи за пределами США, такие как Binance и Bybit. Модель Lighter с нулевой комиссией является прямым вызовом этим крупным игрокам, которые обычно взимают комиссии мейкера и тейкера в размере от 0,01% до 0,06% за сделку. Полностью устранив комиссии, Lighter надеется привлечь ликвидность и трейдеров, которых сейчас отпугивают высокие цены или расстраивают скрытые издержки. Компания считает, что американский оншорный рынок бессрочных контрактов практически не освоен — ни одна крупная биржа еще не предложила продукт с нулевой комиссией в пределах США.
Регуляторный путь к миллиардам
Этот неосвоенный статус не случаен. Крипто-деривативы строго регулируются в США Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), и большинство продуктов с бессрочными контрактами были признаны незаконными для американских клиентов. Lighter добивается одобрения для работы в качестве определенного контрактного рынка или исполнительного механизма свопов, что позволило бы ему легально предлагать бессрочные контракты. Компания утверждает, что если регуляторы одобрят, оншорный рынок может стоить миллиарды долларов годового торгового объема. Однако CFTC проявляет осторожность; недавние принудительные меры против офшорных бирж показывают, что агентство следит за ситуацией. Заявка Lighter все еще находится на рассмотрении, и исход неясен.
Инженерная школа
Помимо борьбы с регуляторами, Lighter делает сильный упор на свои технические таланты. Компания заявляет, что ее инженерная команда сопоставима с командами ведущих стартапов в области ИИ — что подчеркивает тот факт, что создание низколатентной, высокообъемной биржи бессрочных контрактов является не только финансовой, но и программной задачей. Команда разработала собственный движок сопоставления заявок и систему управления рисками с нуля, предназначенные для обработки пропускной способности биржи топ-уровня при сохранении затрат, близких к нулю. Lighter не раскрывает конкретные имена инженеров, но стартап привлек внимание инвесторов в крипто и финтех-сфере, которые видят потенциал в бесплатном оншорном продукте.
Станет ли этот потенциал реальностью, зависит от одного: решения CFTC. Заявка Lighter находится на рассмотрении, и компания не раскрывает сроки. До тех пор американский оншорный рынок бессрочных контрактов остается чистым листом — и Lighter ждет разрешения, чтобы начать на нем писать.
