En krypto-startup kalt Lighter satser på at en nullgebyrmodell og regulatorisk godkjenning kan låse opp et marked som stort sett har blitt ignorert: amerikanske onshore-evigvarende futures. Selskapet argumenterer for at markedet for evigvarende kontrakter – verdt billioner globalt – nesten utelukkende er offshore, og at å bringe det onshore med en gebyrfri struktur kan tiltrekke milliarder i nytt handelsvolum. Lighters salgsargument hviler på to ting: å få grønt lys fra amerikanske regulatorer, og å bevise at ingeniørteamet deres kan bygge en plattform som konkurrerer med de beste AI-startupene.
En nullgebyr-tilnærming til evigvarende kontrakter
Evigvarende futures, eller 'perps', er det mest handlede kryptoderivatproduktet, men nesten all denne aktiviteten skjer gjennom børser basert utenfor USA, som Binance og Bybit. Lighters nullgebyrmodell er en direkte utfordring til disse etablerte aktørene, som vanligvis tar maker-taker-gebyrer på 0,01% til 0,06% per handel. Ved å fjerne gebyrer helt håper Lighter å tiltrekke likviditet og handelsmenn som i dag er priset ute eller frustrert over skjulte kostnader. Selskapet mener at det amerikanske onshore-markedet for evigvarende futures i praksis er uutnyttet – ingen større børs har ennå tilbudt et nullgebyr perp-produkt innenfor USAs grenser.
Regulatorisk vei til milliarder
Den uutnyttede statusen er ikke tilfeldig. Kryptoderivater er strengt regulert i USA av Commodity Futures Trading Commission, og de fleste perp-produkter har blitt ansett som ulovlige for amerikanske kunder. Lighter søker godkjenning for å operere som et utpekt kontraktsmarked eller swaputførelsesfasilitet, noe som ville tillate dem å tilby evigvarende kontrakter lovlig. Selskapet argumenterer for at hvis regulatorene godkjenner, kan onshore-markedet være verdt milliarder i årlig handelsvolum. Men CFTC har vært forsiktig; nylige håndhevingstiltak mot offshore-børser viser at etaten følger med. Lighters søknad er fortsatt under behandling, og utfallet er usikkert.
Ingeniørbakgrunn
Utover den regulatoriske kampen satser Lighter tungt på sin tekniske kompetanse. Selskapet sier at ingeniørteamet deres er sammenlignbart med det til de beste AI-startupene – en anerkjennelse av at å bygge en lav-latens, høyvolum børs for evigvarende kontrakter er like mye en programvareutfordring som en finansiell. Teamet har bygget sin egen matchingsmotor og risikostyringssystem fra bunnen av, designet for å håndtere gjennomstrømningen til en toppbørs samtidig som kostnadene holdes nær null. Lighter oppgir ikke spesifikke navn på ingeniører, men startupen har tiltrukket seg oppmerksomhet fra krypto- og fintech-investorer som ser potensialet i et gebyrfritt onshore-produkt.
Om dette potensialet blir virkelighet avhenger av én ting: CFTCs beslutning. Lighters søknad er under vurdering, og selskapet har ikke oppgitt en tidslinje. Inntil da forblir det amerikanske onshore-markedet for evigvarende futures et blankt ark – og Lighter venter på tillatelse til å skrive på det.
