Приблизно $800 млн кредитних позицій було ліквідовано на криптобіржах протягом 24 годин, і втрати були нерівномірними. Близько 86% цих знищених позицій були бичачими — трейдери ставили на вищі ціни, а не на нижчі.
Тригер прийшов з акцій, а не з криптовалют. Розпродаж азійських акцій напівпровідників перекинувся безпосередньо на токенізовані контракти на акції на біржах, і токенізовані ставки на SanDisk зазнали більше ліквідацій, ніж XRP.
Контракти на чіпи постраждали
Токенізовані акційні продукти мали дозволити криптотрейдерам грати на акціях, не виходячи зі своїх біржових додатків. Цього тижня ця зручність обернулася проти них. Азійський розпродаж чіпів сильно вдарив по контрактах на акції напівпровідників, і найшвидше збитки проявилися в продуктах, пов'язаних із SanDisk, які зазнали більше ліквідацій, ніж XRP — один із найліквідніших токенів на більшості майданчиків.
Це помітна інверсія. XRP зазвичай має достатній обсяг торгів, щоб будь-який день широкого уникнення ризику відобразився в його ліквідаційній статистиці. Не цього разу. Вимушені продажі зосередилися в нішовому куточку ринку, за яким більшість трейдерів не стежать, доки він не вибухне.
Лонги заплатили за падіння
86% бичача частка розповідає історію краще, ніж цифра в доларах. Коли майже дев'ять із десяти ліквідованих позицій є лонгами, це означає, що ринок нахилявся в один бік, а його штовхнули в інший. У такій конфігурації немає хеджу — лише переповнена торгівля зустрічається з рухом ціни, до якого ніхто не готувався.
Кредитне плече підсилює обидва напрямки, і цього тижня воно підсилило падіння. Цифра $800 млн охоплює одне 24-годинне вікно на біржах, що ставить її у верхній діапазон недавніх днів ліквідацій, але не є рекордом.
Чому токенізовані акції — це новий вектор ризику
Біржі протягом останніх кількох років просували токенізовані акційні продукти як спосіб утримати трейдерів на платформі. Ця пропозиція працює добре, коли базові акції спокійні. Вона стає складнішою, коли базовим активом є напівпровідникова компанія, захоплена регіональним розпродажем, — і контракт торгується цілодобово на майданчиках, які ніколи не закриваються.
Ця невідповідність і є справжньою історією. Розпродаж чіпів в Азії стався в години, коли крипторинки були широко відкриті, і токенізовані контракти переоцінилися до того, як хтось на боці акцій міг відреагувати. Трейдери, які тримали кредитне плече на ці продукти, дізналися на власному досвіді, що цілодобова обгортка не супроводжується цілодобовою ліквідністю відповідно.
Що ще неясно
Поки незрозуміло, чи тиск на акції чіпів вичерпав себе, чи попереду ще більше вимушених продажів, якщо азійські акції знову відкриються слабко. Біржі не розкрили, на яких майданчиках зосереджений найбільший відкритий інтерес, пов'язаний із SanDisk, а токенізовані акційні продукти не мають тих самих публічних даних про позиції, що й криптовалютні активи.
Наразі безпосереднє питання полягає в тому, чи справді бичачий нахил у книзі кредитних позицій було вимито. Якщо 86% ліквідацій за один день були лонгами, на рахунках може залишатися ще більше того ж самого.
