Цього тижня ринки Японії та Південної Кореї зазнали різкого падіння, але новини з Токіо були не лише про червоні цифри. 15 липня парламент Японії ухвалив масштабні поправки до Закону про фінансові інструменти та біржі, перекваліфікувавши криптовалюти як фінансовий продукт — а не платіжний засіб — і запровадивши заборони на інсайдерську торгівлю, вимоги до розкриття інформації емітентами та покарання до 10 років ув'язнення. Цей крок стався на тлі технічної корекції Nikkei 225, який впав більш ніж на 10% від свого історичного максимуму в червні, тоді як південнокорейський Kospi увійшов у ведмежий ринок, втративши 20% від свого рекорду, встановленого минулого місяця.
Нова крипто-рамка Японії
Зміна закону — це велика справа. Криптовалюти в Японії тепер будуть розглядатися як цінні папери, що означає, що біржі повинні дотримуватися суворіших правил розкриття інформації. Інсайдерська торгівля прямо заборонена. А з січня 2028 року набуває чинності фіксований податок у 20%, який замінить поточний змінний податок на прибуток, що може сягати 55%. Поправки також роблять юридично можливими спотові крипто-ETF на внутрішньому ринку — хоча схвалення не гарантоване. Біржі розраховують на перші лістинги приблизно у 2027 році.
Цей графік має значення, оскільки заощадження домогосподарств в Японії наближаються до 13 трильйонів доларів. Частина цих грошей може надійти в криптовалюти, якщо регуляторне середовище залишатиметься сприятливим. Але негайна реакція ринку була жорстокою: Tokyo Electron, Advantest та SoftBank Group зазнали значних втрат.
Ведмежий ринок Сеула та Закон про національні активи
Південнокорейський Kospi до цього стрімко зростав — на піку цього року він піднявся на 116%. Обсяг непогашених маржинальних ставок досяг рекордних 29,2 трильйона вон (близько 19,7 мільярда доларів) на початку липня. Потім бульбашка здулася. Індекс впав на 20% від свого максимуму, і аналітики проводять паралелі з крахом маржинальної заборгованості в Китаї у 2015 році. Індекс Star Market 50 Китаю вже впав більш ніж на 10% за два тижні, посилюючи нервозність.
У розпал розпродажу уряд оголосив про Основний закон про національні активи, який визнає цифрові активи частиною державного багатства — поряд із нерухомістю та інтелектуальною власністю. Закон регулює близько 1400 трильйонів вон державних активів і включає токенізовані державні облігації та сек'юрити-токени для державної нерухомості. Це сигнал, що Сеул розглядає криптовалюти як постійний елемент, навіть якщо роздрібні трейдери зазнають збитків.
Окремо Банк Кореї підвищив свою базову ставку на 25 базисних пунктів до 2,75% — перше підвищення з січня 2023 року. Це жорсткий крок на тлі ринкової паніки, і він не покращує настрої.
Зниження податку в Японії набуде чинності лише у 2028 році, тому негайного полегшення для трейдерів не буде. Питання ETF залишається відкритим — закон робить їх можливими, але регулятори ще не дали дозволу. Новий закон про активи Південної Кореї більше стосується довгострокового управління, ніж короткострокового стимулювання. Наступна конкретна подія, за якою варто спостерігати, — чи знайде Kospi дно до того, як маржинальні позиції будуть повністю ліквідовані, і чи почне Агентство фінансових послуг Японії приймати заявки на ETF раніше 2027 року. Жоден із ринків ще не вийшов із зони ризику.
