Japan en Zuid-Korea zagen deze week beide stevige marktdalingen, maar het nieuws uit Tokio was meer dan alleen rode cijfers. Op 15 juli nam het Japanse parlement ingrijpende wijzigingen aan van de Wet op financiële instrumenten en effectenbeurzen, waarbij crypto wordt geherclassificeerd als een financieel product – niet als een betaalmiddel – en waarbij handel met voorkennis wordt verboden, openbaarmakingsverplichtingen voor uitgevende instellingen worden ingevoerd en straffen tot 10 jaar gevangenisstraf worden gesteld. De stap kwam terwijl de Nikkei 225 een technische correctie inging, met een daling van meer dan 10% vanaf zijn recordhoogte in juni, terwijl de Kospi in Zuid-Korea in een bearmarkt belandde, 20% gedaald ten opzichte van zijn eigen record van vorige maand.
Nieuw kader voor crypto in Japan
De wetswijziging is een grote zaak. Crypto zal in Japan nu worden behandeld als effecten, wat betekent dat beurzen strengere openbaarmakingsregels moeten volgen. Handel met voorkennis wordt expliciet verboden. En vanaf januari 2028 gaat een vast belastingtarief van 20% gelden, ter vervanging van de huidige inkomstenbelasting die tot 55% kan oplopen. De wijzigingen maken ook binnenlandse spot-crypto-ETF's juridisch mogelijk – hoewel goedkeuring niet gegarandeerd is. Beurzen mikken op eerste noteringen rond 2027.
Die tijdlijn is van belang omdat de spaartegoeden van huishoudens in Japan bijna $13 biljoen bedragen. Een deel van dat geld zou naar crypto kunnen stromen als het regelgevingsklimaat gunstig blijft. Maar de onmiddellijke marktreactie was meedogenloos: Tokyo Electron, Advantest en SoftBank Group leden allemaal zware verliezen.
Seoel's bearmarkt en de National Asset Basic Act
De Kospi in Zuid-Korea had een flinke rally – op zijn hoogtepunt dit jaar een stijging van 116%. Uitstaande hefboomweddenschappen bereikten begin juli een record van 29,2 biljoen won (ongeveer $19,7 miljard). Toen liep de zeepbel leeg. De index daalde 20% vanaf zijn hoogtepunt, en analisten trekken vergelijkingen met de margin debt meltdown in China in 2015. De China Star Market 50 Index is in twee weken tijd al meer dan 10% gedaald, wat de nervositeit vergroot.
Te midden van de verkoopgolf kondigde de regering de National Asset Basic Act aan, die digitale activa erkent als onderdeel van het staatsvermogen – naast onroerend goed en intellectueel eigendom. De wet heeft betrekking op ongeveer 1.400 biljoen won aan publieke bezittingen en omvat staatsobligaties in tokenvorm en security tokens voor staatseigendommen. Het is een signaal dat Seoel crypto als een permanent onderdeel beschouwt, zelfs terwijl particuliere handelaren worden verbrand.
Los daarvan verhoogde de Bank of Korea haar basisrente met 25 basispunten tot 2,75% – de eerste verhoging sinds januari 2023. Dat is een verkrappende maatregel te midden van een marktcrash, en het helpt het sentiment niet.
De belastingverlaging in Japan gaat pas in 2028 in, dus geen directe verlichting voor handelaren. De ETF-kwestie is nog open – de wet maakt het mogelijk, maar toezichthouders hebben nog geen goedkeuring gegeven. De nieuwe activawet van Zuid-Korea is meer gericht op langetermijnbestuur dan op kortetermijnstimulansen. Het volgende concrete punt om in de gaten te houden is of de Kospi een bodem vindt voordat de hefboomposities volledig worden geliquideerd, en of de Financial Services Agency van Japan eerder dan 2027 ETF-aanvragen begint te accepteren. Geen van beide markten is nog uit de problemen.
