本周，日本和韩国市场均出现大幅下跌，但来自东京的消息不仅仅是红色数字。7月15日，日本议会通过了《金融商品交易法》的全面修订，将加密货币重新归类为金融产品——而非支付工具——并引入了内幕交易禁令、发行人披露要求以及最高10年监禁的处罚。此举正值日经225指数进入技术性回调，从6月的历史高点下跌超过10%，而韩国KOSPI指数则跌入熊市，较上月创下的纪录下跌20%。
日本新的加密货币框架
此次修法意义重大。日本的加密货币现在将被视为证券，这意味着交易所必须遵守更严格的披露规则。内幕交易被明确禁止。从2028年1月起，将实行统一20%的税率，取代目前最高可达55%的累进所得税。此次修订还使国内现货加密货币ETF在法律上成为可能——尽管批准并非板上钉钉。交易所正着眼于2027年左右的首批上市。
这一时间线之所以重要，是因为日本的家庭储蓄正接近13万亿美元。如果监管环境保持友好，部分资金可能流入加密货币。但市场的即时反应是残酷的：东京电子、Advantest和软银集团均录得大幅下跌。
首尔的熊市与《国家资产基本法》
韩国KOSPI指数此前一路飙升——今年峰值涨幅达116%。未平仓杠杆押注在7月初达到创纪录的29.2万亿韩元（约197亿美元）。随后泡沫破裂。该指数从高点下跌20%，分析师将其与中国2015年的保证金债务崩盘相提并论。中国科创板50指数已在两周内下跌超过10%，加剧了市场紧张情绪。
在抛售潮中，韩国政府宣布了《国家资产基本法》，该法承认数字资产为国家财富的一部分——与房地产和知识产权并列。该法管辖约1400万亿韩元的公共持有资产，并包括代币化政府债券和国家房地产的证券型代币。这表明首尔将加密货币视为永久性资产，尽管散户交易者正遭受损失。
另外，韩国银行将基准利率上调25个基点至2.75%——这是自2023年1月以来的首次加息。这是在市场暴跌背景下的紧缩举措，无助于提振市场情绪。
日本的减税政策要到2028年才生效，因此交易者无法立即获得缓解。ETF问题仍悬而未决——法律使其成为可能，但监管机构尚未批准。韩国的《国家资产基本法》更多是关于长期治理，而非短期刺激。接下来值得关注的具体事件是：KOSPI指数能否在杠杆仓位被完全清算前找到底部，以及日本金融厅是否会早于2027年开始接受ETF申请。两个市场都尚未走出困境。
