ตลาดญี่ปุ่น-เกาหลีใต้ร่วงหนัก หลังโตเกียวผ่านกฎหมายคริปโทครั้งสำคัญ

ตลาดหุ้นญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ต่างร่วงลงอย่างหนักในสัปดาห์นี้ แต่ข่าวจากโตเกียวไม่ได้มีแค่ตัวเลขสีแดงเท่านั้น เมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม รัฐสภาญี่ปุ่นผ่านการแก้ไขเพิ่มเติมครั้งใหญ่ในพระราชบัญญัติเครื่องมือทางการเงินและการแลกเปลี่ยน โดยจัดประเภทคริปโทเป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงิน — ไม่ใช่เครื่องมือชำระเงิน — และนำมาตรการห้ามซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน การเปิดเผยข้อมูลของผู้ออก และบทลงโทษสูงสุดจำคุก 10 ปี การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นขณะที่ดัชนีนิกเกอิ 225 เข้าสู่ภาวะปรับฐานทางเทคนิค โดยร่วงลงมากกว่า 10% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ดัชนีโคสปีของเกาหลีใต้ร่วงลงสู่ตลาดหมี โดยลดลง 20% จากจุดสูงสุดที่ทำไว้เมื่อเดือนที่แล้ว

กรอบกฎหมายคริปโทใหม่ของญี่ปุ่น

การเปลี่ยนแปลงกฎหมายครั้งนี้เป็นเรื่องใหญ่ คริปโทในญี่ปุ่นจะถูกปฏิบัติเหมือนหลักทรัพย์ หมายความว่าแพลตฟอร์มซื้อขายต้องปฏิบัติตามกฎการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดขึ้น มีการห้ามซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในอย่างชัดเจน และตั้งแต่เดือนมกราคม 2571 ภาษีคงที่ 20% จะมีผลบังคับใช้ แทนที่ภาษีเงินได้แบบผันแปรปัจจุบันที่อาจสูงถึง 55% การแก้ไขเพิ่มเติมยังทำให้กองทุน ETF คริปโทในประเทศเป็นไปได้ตามกฎหมาย — แม้จะยังไม่รับประกันการอนุมัติ แพลตฟอร์มซื้อขายกำลังจับตาการจดทะเบียนครั้งแรกประมาณปี 2570

เส้นเวลานั้นสำคัญเพราะเงินออมของครัวเรือนในญี่ปุ่นใกล้ถึง 13 ล้านล้านดอลลาร์ เงินบางส่วนอาจไหลเข้าสู่คริปโทหากสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบยังคงเป็นมิตร แต่ปฏิกิริยาของตลาดในทันทีกลับรุนแรง: หุ้นโตเกียว อิเล็กตรอน, แอดแวนเทสต์ และซอฟต์แบงก์ กรุ๊ป ต่างปรับตัวลดลงอย่างหนัก

ตลาดหมีในโซลและพระราชบัญญัติสินทรัพย์แห่งชาติ

ดัชนีโคสปีของเกาหลีใต้เคยพุ่งแรง — เพิ่มขึ้น 116% จากจุดสูงสุดในปีนี้ การลงทุนแบบใช้เลเวอเรจที่โดดเด่นทำสถิติสูงสุดที่ 29.2 ล้านล้านวอน (ประมาณ 19.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม จากนั้นฟองสบู่ก็แตก ดัชนีร่วงลง 20% จากจุดสูงสุด และนักวิเคราะห์เปรียบเทียบกับวิกฤตหนี้มาร์จิ้นของจีนในปี 2558 ดัชนี Star Market 50 ของจีนร่วงลงมากกว่า 10% ในสองสัปดาห์แล้ว เพิ่มความกังวล

ท่ามกลางการเทขาย รัฐบาลประกาศพระราชบัญญัติสินทรัพย์แห่งชาติ ซึ่งรับรองสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นส่วนหนึ่งของความมั่งคั่งของรัฐ — ควบคู่ไปกับอสังหาริมทรัพย์และทรัพย์สินทางปัญญา กฎหมายนี้ครอบคลุมการถือครองของรัฐประมาณ 1,400 ล้านล้านวอน และรวมถึงพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นและโทเค็นหลักทรัพย์สำหรับอสังหาริมทรัพย์ของรัฐ เป็นสัญญาณว่าโซลมองว่าคริปโทเป็นสิ่งถาวร แม้ว่านักเทรดรายย่อยจะถูกเผา

อีกประเด็นหนึ่ง ธนาคารกลางเกาหลีใต้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐานเป็น 2.75% — เป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2566 นั่นคือการดำเนินนโยบายการเงินแบบตึงตัวท่ามกลางตลาดที่ร่วงลง และไม่ได้ช่วยให้ความรู้สึกดีขึ้น

การลดภาษีของญี่ปุ่นจะไม่เกิดขึ้นจนถึงปี 2571 ดังนั้นจึงไม่มีการบรรเทาทันทีสำหรับนักเทรด คำถามเรื่อง ETF ยังคงเปิดอยู่ — กฎหมายทำให้เป็นไปได้ แต่หน่วยงานกำกับดูแลยังไม่อนุมัติ พระราชบัญญัติสินทรัพย์ใหม่ของเกาหลีใต้เน้นการกำกับดูแลระยะยาวมากกว่าการกระตุ้นระยะสั้น สิ่งที่เป็นรูปธรรมถัดไปที่ต้องจับตาคือว่าโคสปีจะหาจุดต่ำสุดก่อนที่สถานะเลเวอเรจจะถูกบังคับขายหมดหรือไม่ และสำนักงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่นจะเริ่มรับคำขอ ETF ก่อนปี 2570 หรือไม่ ตลาดทั้งสองยังไม่พ้นจากวิกฤต