美国现货比特币ETF在过去两周内净流出超过17.4亿美元，同时链上数据显示持有者行为发生剧烈变化。衡量美国投资者需求的关键指标——Coinbase溢价缺口，在90天比较中暴跌948%，深陷负值区域。与此同时，沉寂6至12个月的比特币正在以历史基线450%的速率移动，而币安BTC净流量比90天均值飙升425%。
ETF流出与溢价缺口
这两周的流出潮总额达17.4亿美元，是美国现货比特币ETF今年以来最严重的撤资周期之一。Coinbase溢价缺口——即比特币在Coinbase和币安之间的价差——已深度转负，表明美国买家并未入场承接抛压。该指标较90天前同期下降948%。
币安的净流量从交易所角度也反映了类似情况。净流量较90天基线跃升425%，意味着大量比特币正转入该平台——这通常预示后续的卖出行为。综合来看，数据指向短期持有者正在派发而非囤积。
沉睡币开始移动
6至12个月币龄的比特币转移尤其值得注意。这些钱包已沉寂数月，而它们突然的活跃度达到历史基线的450%，表明长期持有者正在调整仓位或获利了结。这并非恐慌性抛售——至少目前还不是——但这是一种行为转变，往往预示着更广泛市场走势的前兆。
资金费率在压力下仍保持正值
一个反直觉的信号是：币安资金费率仍结构性为正，比常态高出434%。这意味着杠杆多单仍在向空头支付溢价，即便现货ETF持续失血且链上流量转熊。这种差异表明，衍生品市场——仍在押注复苏——与现货市场（真实比特币正转向交易所）之间出现了分歧。这种紧张局势通常不会持续太久。
技术面：比特币受阻于78,000美元
比特币当前在78,000美元关键阻力位下方盘整，50日均线位于75,000美元附近，充当短期支撑。该资产未能维持在5月高点82,000美元上方的动能，而位于80,000美元低位的下行的200日均线继续限制上行空间。若比特币明确跌破75,000美元，则可能打开进一步回调至71,000美元支撑区的大门。这是交易者关注的下一具体价位。
