摩根士丹利成为首家发行自有比特币交易所交易产品的美国银行。本周推出的比特币ETP为客户提供了一种直接获取比特币敞口的方式，该产品由该行自身资产负债表支持——这超越了此前主导市场的第三方基金和信托产品。
该ETP的特点
该产品结构为ETP，可在交易所像股票一样交易。与灰度或贝莱德等资产管理公司早期发行的比特币信托或ETF不同，此产品以摩根士丹利自身名义发行。这改变了风险状况：该行对托管和运营稳健性负有责任，而不仅仅是作为被动赞助方。对客户而言，这意味着与摩根士丹利任何证券相同的监管监督和资本要求。
奥尔登堡的谨慎表态
该行数字资产主管艾米·奥尔登堡承认这一里程碑，但反驳了此举意味着银行将立即将比特币纳入资产负债表的观点。她表示，长期来看这种纳入是不可避免的，但并非迫在眉睫。她指出的障碍包括：顾问准备不足——许多财务顾问仍不习惯推荐加密货币；监管不明确——美国证券交易委员会和银行业监管机构尚未就银行持有加密货币制定明确规则；资产负债表准备不足——银行在直接持有波动性资产前，需要模拟资本费用和流动性要求。
银行发行的重要性
多年来，银行通过托管服务或作为第三方产品分销商提供加密货币。通过自行发行ETP，摩根士丹利承担了承销和运营风险。这标志着一种机构层面的信心，是较小参与者无法企及的。这也给摩根大通和高盛等竞争对手带来压力，它们要么推出自己的产品，要么解释为何按兵不动。
奥尔登堡的评论表明，该ETP是一座桥梁，而非终点。该行接下来将进行顾问培训和监管对话，为最终将比特币纳入自身资产负债表做准备。虽未给出时间表，但此次发行已使摩根士丹利在银行发行的加密货币产品领域占据先发优势——竞争对手必须决定如何应对。
