انخفضت الفائدة المفتوحة للعملات المشفرة بأكثر من 50% عن ذروتها، متراجعة من 210 مليارات دولار في 7 أكتوبر 2025 إلى 99.09 مليار دولار بحلول أبريل 2026. وقد أعاد الانهيار، الذي تسبب فيه حدث التصفية في 10 أكتوبر 2025، تشكيل التداول في كل من البورصات المركزية واللامركزية. بينما شهدت البورصات المركزية انخفاضًا في أحجام التداول بمقدار الثلث، تستحوذ بورصات العقود الدائمة اللامركزية (perp DEXs) بهدوء على حصة أكبر من الكعكة — حيث بلغت حصتها من الفائدة المفتوحة 13.5% بحلول نهاية أبريل.
الفائدة المفتوحة انخفضت إلى النصف عن الذروة
الأرقام صارخة. بعد أن بلغت ذروتها عند 210 مليارات دولار في أوائل أكتوبر من العام الماضي، انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة في السوق إلى النصف. هذا انخفاض أكبر مما حدث لحجم التداول في البورصات المركزية، الذي تراجع بنحو 34% عن متوسط عام 2025. تعاملت أكبر 11 بورصة عقود دائمة مركزية (perp CEXs) مع 7.11 تريليون دولار شهريًا العام الماضي؛ في الأشهر الأربعة الأولى من عام 2026، انخفض هذا الرقم إلى 4.69 تريليون دولار. لكن ليست كل البورصات تتأثر بنفس القدر — كانت MEXC الأكثر عدوانية، حيث أضافت 879 عقدًا دائمًا جديدًا منذ يناير 2025، بينما أضافت BingX 565 عقدًا.
انخفاض أحجام البورصات المركزية، بينما تحتفظ Binance بنسبة 33%
لا تزال Binance تدير العرض بين بورصات العقود الدائمة المركزية، حيث تمتلك 33% من حصة السوق في أوائل عام 2026. وتأتي OKX في المرتبة الثانية بفارق كبير عند 15%. لكن الكعكة الإجمالية تتقلص بسرعة. يبدو أن حدث التصفية في 10 أكتوبر — الذي محا مليارات الدولارات من المراكز — قد أثر بشكل دائم على شهية الرافعة المالية في البورصات المركزية. انخفضت حصتها من الفائدة المفتوحة من 96.4% في بداية عام 2025 إلى 86.5% بحلول أبريل 2026. هذه خسارة كبيرة في ما يزيد قليلاً عن عام.
بورصات العقود الدائمة اللامركزية تكسب أرضية
في هذه الأثناء، تشهد بورصات العقود الدائمة اللامركزية لحظة ازدهار. بلغ إجمالي حجم التداول في بورصات العقود الدائمة اللامركزية 6.38 تريليون دولار في عام 2025، مرتفعًا من 1.50 تريليون دولار في عام 2024. واستمر هذا الزخم في عام 2026: بلغ متوسط حجم التداول الشهري لأفضل 12 بورصة عقود دائمة لامركزية 611.57 مليار دولار في عام 2026، مقارنة بـ 531.65 مليار دولار في عام 2025. عالجت Hyperliquid 190.28 مليار دولار في أبريل وحده — مما جعلها قريبة من BingX ومتقدمة على KuCoin. ليس سيئًا بالنسبة لبورصة لامركزية.
المنصات الأحدث ترتفع بفضل برامج النقاط
استحوذت بورصات لامركزية أحدث مثل Pacifica وExtended وVariational على حصة من المنصات القديمة. سرها؟ برامج النقاط، التي تكافئ المستخدمين على التداول وتوفير السيولة. هذا هو النهج الذي نجح مع Hyperliquid في وقت مبكر، والآن تتبعه مجموعة جديدة. مع استمرار البورصات المركزية في تضميد جراحها من انهيار أكتوبر، لا يمكن أن يكون التوقيت أفضل لهذه الوافدين الجدد.
التحول لم يكتمل بعد — لا تزال البورصات المركزية تمتلك 86.5% من الفائدة المفتوحة. لكن المسار واضح. ستظهر الأشهر القليلة القادمة ما إذا كانت البورصات اللامركزية قادرة على مواكبة الوتيرة، أم أن صداع أكتوبر سيتلاشى أخيرًا.
