Kalshi wird sein Volumen-Anreizprogramm mit Wirkung zum 13. Oktober einstellen, gab der Prognosemarkt bekannt. Das Programm, das Händler basierend auf dem Volumen der von ihnen gekauften und verkauften Kontrakte bezahlte, wird an diesem Datum aufhören, diese Prämien anzubieten.
Der Schritt entfernt ein wichtiges Instrument, das Kalshi genutzt hat, um Handelsaktivität auf seiner Plattform zu fördern.
Was das Volumen-Anreizprogramm bewirkte
Kalshis Volumen-Anreizprogramm belohnte Händler für das Erreichen bestimmter Handelsvolumenschwellen. Durch die Auszahlung basierend auf Aktivität gab es Nutzern einen direkten finanziellen Anreiz, mehr Trades zu platzieren und Märkte aktiv zu halten. Das Programm war einer von mehreren Hebeln, die die Börse nutzte, um Liquidität in ihren Prognosekontrakten aufzubauen.
Prognosemärkte wie Kalshi sind darauf angewiesen, zu jedem gegebenen Zeitpunkt genügend Käufer und Verkäufer zu haben. Wenn das Volumen dünn ist, können die Preise stark schwanken, und es wird für Händler schwieriger, Positionen zu den Preisen einzugehen oder zu verlassen, die sie auf dem Bildschirm sehen. Anreizprogramme sollen das beheben, indem sie die Händler subventionieren, die diese Aktivität bereitstellen.
Was die Beendigung des Programms für die Liquidität bedeuten könnte
Ohne volumenbasierte Auszahlungen könnten einige Händler die Häufigkeit ihrer Trades oder die Anzahl der Kontrakte, die sie übernehmen, reduzieren. Das könnte zu dünneren Orderbüchern führen, was bedeutet, dass weniger Kontrakte zu einem bestimmten Preis verfügbar sind. In der Praxis können dünnere Bücher breitere Spreads bedeuten – die Lücke zwischen den besten Kauf- und Verkaufsangeboten – und Preise, die schärfer auf einzelne Trades reagieren.
Marktliquidität und Preiseffizienz in Prognosemärkten sind eng miteinander verbunden. Wenn es weniger Teilnehmer gibt, kann das kollektive Urteil des Marktes über die Wahrscheinlichkeit eines Ereignisses weniger zuverlässig werden. Ein Kontrakt, der basierend auf verfügbaren Informationen zu einem bestimmten Preis gehandelt werden sollte, könnte stattdessen aufgrund eines vorübergehenden Ungleichgewichts von Angebot und Nachfrage höher oder niedriger gehandelt werden.
Kalshi hat nicht gesagt, ob es plant, das Volumen-Anreizprogramm durch einen anderen Mechanismus zu ersetzen. Die Kündigungsmitteilung besagt lediglich, dass das Programm am 13. Oktober endet.
Warum der Zeitpunkt wichtig ist
Der 13. Oktober ist der Stichtag. Nach diesem Datum werden im Rahmen des Programms keine neuen volumenbasierten Prämien mehr anfallen. Händler, die diese Prämien in ihre Strategien eingerechnet haben, müssen sich anpassen.
Vorerst ist die praktische Auswirkung eindeutig: Die zusätzliche Auszahlung, die mit dem Handelsvolumen einherging, entfällt. Ob dies ändert, wie Menschen auf Kalshi handeln – und wie stark –, ist die offene Frage.
Die Börse hat nicht angegeben, ob sie eine andere Anreizstruktur einführen oder den Markt sein eigenes Gleichgewicht finden lassen wird. Bis dahin werden Händler und Beobachter nach dem 13. Oktober die Orderbücher beobachten, um zu sehen, was mit Spreads und Volumen passiert.
